市场借政策催化剂下跌

　　史传发

　　 继8月22日上调存贷款基准利率后仅半个月，央行周四再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 对此，大多数业内人士认为，此次上调准备金率并不会对股市产生大的影响，考虑到流动性充裕仍将持续，央行的紧缩性货币政策远没结束。

　　 天治基金研究发展部副总监吴涛认为，央行再次上调准备金率主要是考虑到9月份央票到期量高达4370亿元，必须要有相关的措施出台进一步收缩流动性。在此之前央行通过发行央票和特别国债正回购，累计回笼资金2190亿元，加上此次上调准备金率，基本可以对冲掉新增的市场流动性。

　　 华富趋势增长基金经理沈雪峰表示：“市场不会因政策调整而调整，而是在有下调的需求之后，借助政策“催化剂”下跌，就像“5·30”一样。市场肯定将有比较大的调整，但不能确定会在什么时候到来。”目前市场对货币政策的调控还不够敏感，此次

　　 沈雪峰进一步解释说，此次央行上调准备金率依然针对的是通胀，对股市的影响程度仍然比较弱。在当前“负利率”的情况下，上调准备金率并不足以让A股市场的庞大资金回到银行，这些资金也仍然没有更多投资渠道，对市场更多的只是心理影响。

　　 天治基金吴涛表示，考虑到银行上半年完成贷款的增量在2.5万亿以上，因此下半年放贷的冲动将得到有效抑制，对于资金的需求要低于上半年；同时今年上半年银行的超额准备金率仍然在2%左右，足以应付此次准备金率的上调，此次上调准备金率对于

　　 吴涛认为，考虑到8月份CPI将继续高企，轻度通货膨胀的势头有进一步发展的趋势，加上今年前四次定向央票发行都伴随着加息，且时间间隔都是一周，这些都是央行近期可能加息的合理理由。