舆论导向敏感致股指滞涨

　　广东科德 王泽辉

　　沪指上周五成功冲过5200点平台后，本周一乘势追击，一口气抵达5357点高位。摸高主要靠指标股的作用，其他品种已经有些力不从心。由于中期业绩披露已经谢幕，其他有力题材存在审批问题与兑现问题，盘口中也不时有大手抛单出现，导致股指出现高位滞涨状况，短期内调整压力将逐步加大。

　　交易所提示泡沫不寻常

　　在沪指一路高歌向5200点以上迈进时，主流媒体再度出现了降温的声音。而本周，深交所发布一份针对深市主板半年报的分析报告，提示投资者谨防业绩增长背后隐藏的泡沫性因素。分析人士都清楚，今年上市公司中期业绩的高速增长是开始于3800点的新一轮上冲行情的主要诱因与题材，但这种高增长中有“非经常”的成分，一大块是股票投资的收益——看天吃饭的结果。上市公司只要敢拿出资金买股票、买基金，甚至只要敢集中所有可动用资金认购新股，都有不菲的收益，特别是小盘公司“分母小”，每股收益可以达到惊人的数字，这又给市场炒作这些股票一个最合理的借口。同时大量投资于股票、基金的保险股、券商股，当然每股收益急增。一炒大盘保险股、券商股，指数就狂飙；接着参股保险公司、券商的上市公司又分到利润，又可以再炒相关板块。这种“我中有你、你中有我”的游戏一直可以进行。另一大块是新会计制度带来的收益增长，为完成股改相关债主的让步都体现为利润，这部分体现为低价股、T类股的狂飙。

　　大家都明白这一点，但由交易所出面来提示“泡沫”与风险就不寻常。不久前决策层也发出注意防范金融市场风险、维持金融市场健康发展的声音。实际上管理层更多面临国外学者的舆论压力，从他们的从业经验来看，一个市盈率I高达60倍、上市公司平均主业利润增加寻常的股市，是难于一直维持的，国际上“泡沫”破裂的例子不胜枚举。因此，必须注意未来一段时间主流媒体的声音。而在突然公布税赋改变引起舆论反弹之后，管理层更多是从制度上进行分流，放宽境内居民投资港股限制与推出创业板，就是两大分流资金的有力举措。

　　牛步没有明显歇脚迹象

　　尽管如此，目前股市的牛步还没有明显歇脚迹象，5·30之后几次调整都不深、时间也短，原因在于，普通投资者在经历了多次加息利空考验之后，对于利空消息的抵抗力越来越强，甚至在“盼望”利空消息的反作用力。而许多投资者在股指大跌时不卖反买，前面几次都获利，就起到不怕调整的示范作用，给主力机构调拨资金的喘息机会。而目前人民币对美元的

　　更重要的是，目前的基金发行与建仓的制度，加上单边做多机制，成为平均股价一路向上的源泉，除非

　　但是，由于制度的改变有不可预见性和瞬时性，而国营性质的投资机构只要是账面的损失，风险就主要发生在单打独斗的个人投资者身上。因此在5000点以上，只能恪守止损原则，以严格的操作纪律保存牛市的丰硕成果。