5000点以上以稳字当头

　　毫无疑问，沪综指站上5000点大关，缘于在国民经济持续快速发展的同时通过股改、清欠、资产重组、资产注入、提高上市公司治理水平等多种措施。但对于当前股市是否高估、股指是否还有上升空间，尽管存在认识上和判断上的分歧（此种分歧恐怕会永远存在下去），而只要市场整体估值水平不低，且已得到普遍的认同，就足以使我们严阵以待了。

　　虽然未来仍可得益于国民经济的高增长、还有资产注入、重组以及公司治理水平的进一步改善等多种有利因素会促使上市公司业绩在未来几年甚至十几年仍将保持较高的增长，但继续以今年上半年的增长速度来推断这些上市公司的未来业绩并依此对其股票进行价值重估显然是不科学、不理智的。

　　而且，今年上半年上市公司业绩中有很大一块是得益于期间费用的有效控制、投资收益增长及非经常性损益的增加，此三项对公司未来的业绩增长不可能再有大的贡献，反而拉高了以后业绩增长的基数，因此今年上半年上市公司业绩的高增长是难以持续的；一些有资产注入预期的上市公司，其注入的资产也可能会与股本的同步扩张相匹配，虽然资产注入后公司的整体利润会相应增加，但不一定会保证现有股东的现有股份收益增加；国家对宏观经济的调控及人民币升值必然会对一部分上市公司的业绩产生负面影响，资本市场最终必然会对一系列收紧流动性的措施有所反映。此外，今年上半年上市公司业绩中有14%左右的一次性投资收益是不可持续的，扣除这一部分，市盈率将有所上升；目前市场中还有相当多的垃圾股股价依然严重脱离其基本面，其中一些公司即使在将来资产注入、资产重组完成后，按2008年或2009年乃至以后多年的业绩估值也严重偏高，况且有些公司目前还根本就没有重组意向或可能性；建设银行、中国石油等超级海归股将很快在A股市场登陆，其它首发、增发及其配售解禁、大小非套现也将消化大量资金。因此，目前我们有必要采取有效措施促进和保证股市在稳定中健康发展。

　　长春 金融顺