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投资生物科技股正当时http://www.sina.com.cn 2007年09月05日 05:35 第一财经日报
林纯洁 “如果在股市上涨的年份留在股市,而在下跌的年份投资债市,那么数十年后初始投资的放大倍数将超出最激进的想象。”许多对金融有所接触的人或许都听过类似的理论。 事实上没人能真正做到这一点,连最精明的投资大师也不例外。不过,这类理论透露出投资时机(Market Timing)的重要性。对投资时机的追求一直未曾停止,相关理论也在发展。很多人通过历史数据得出结论称,在一周的某天买入股票并在特定的一天卖出,将获得超额回报;也有研究显示,每年第一个交易周可以决定市场一年内的走势;而每年初或每季度初,新的基金会入市…… 9月的非凡意义在于,生物科技股将迎来一年中的最佳季节。TheStreet的数据显示,生物科技股在过去6个秋季(9月至11月)中的5个出现上涨,平均涨幅为9%,高于指数的5.5%;而夏季对美国生物科技股来说不是什么好光景。 今年又如何?起码夏季的状况颇为相似。6月至8月,纳斯达克生物科技指数下跌5%,AMEX生物科技指数的跌幅更达8%。 不仅历史数据显示这是个生物科技股的黄金季节,各大机构也常在秋季举行生物科技公司的投资推介会,包括9月10日至11日的贝尔斯登年度“秋天卫生保健论坛”、9月24日至27日的瑞银生命科技投资者论坛。 美国食品药品管理局(FDA)的举动则更令投资者关注。FDA今秋将对一系列新药进行审批,其中包括辉瑞的Lyrica——可能成为纤维肌痛综合征(Fibromyalgia)的第一个上市治疗药物。对股价而言,这种消息无疑是最佳的“兴奋剂”。 所有信息似乎都显示生物科技股今年又将迎来一个“金秋”。其实,同样的事情也可能出现在其他市场。 是否追逐特定投资时机的利润取决于投资者类型。一个长线投资者如果准备把一笔闲置资金投资二三十年,那么这样的行为可能并没有什么好处,特别是对个人投资者而言。 这种资产转移虽然可能带来超额利润,但也可能导致错失最好的市场机会。彼得·林奇曾说,如果一个投资者在证券市场投资20年却错失最好的15个月,那么将损失76%的收益。 定量可能更有说服力。最近一篇名为《可预见的回报以及资产配置:疑心的投资者是否应该去把握投资时机》的美国国家经济研究局(NBER)论文广为流传。作者是沃顿商学院副教授Jessica A. Wachter及美联储华盛顿分行经济学家Missaka Warusawitharana。这篇文章的主要研究成果是,根据1972年至2004年的市场数据,频繁转换投资的人并不能跑赢市场。 不过,对于一个本就以不断转换资产“为生”的机会主义者,这确是好机会,因为“同好”也会相信且投入资金——市场很多时候就是相互循环印证的过程。 欢迎订阅《第一财经日报》!订阅电话:010-58685866(北京),021-52132511(上海),020-83731031(广州) 各地邮局订阅电话:11185 邮发代号:3-21 新浪财经独家稿件声明:该作品(文字、图片、图表及音视频)特供新浪使用,未经授权,任何媒体和个人不得全部或部分转载。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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