风投与疯投

　　中国证监会关于发展多层次资本市场体系的规划获得批准，四个层次的资本市场体系呼之欲出，即：积极培育蓝筹股市场；大力发展中小企业板；积极研究、适时推出创业板市场；整合代办股份转让系统，探索和完善统一监管下的股份转让制度。在这里面，以美国纳斯达克为蓝本的创业板最引人注目。

　　曾几何时，深圳的中小企业板被认为是中国特色的创业板。但事实上，门槛依然很高的中小企业板块并没有真正起到扶持中小科技型企业融资的作用，或者说作用很有限，以至于不少风险投资对中小企业板块非常失望。2006年，世界范围内的风险投资金额高达320亿美元左右，但在中国，却只有屈指可数的12亿美元左右，美国同年是240亿美元左右。即使是印度，单一企业获得的风险投资也是中国企业的2倍以上，其对企业发展的支持是显而易见的。原因似乎再简单不过，尽管中国企业的发展前景不错，但投资的退出机制不健全，风险投资是不愿意做长线的。风险投资博取的是高风险高收益，创业板的开通，或许能引起世界范围内风投的兴趣，风投或许会变成“疯投”，这从日本、韩国开通JASDAQ、KOSDAQ这些类似纳斯达克交易市场之初可见端倪。

　　从这一层面看，现在A股的不少资金的投资风格跟这些风险投资有很多相似之处。有人说，5000点以上的A股，实际上就是一个“疯投”盛行的市场。君不见，就连几大主流专业媒体也开始对蓝筹股进行“泡沫”攻击，尽管这个泡沫是蓝色的，但其性质不会随着颜色改变；从另一层面看，尽管美国风险投资公司的利润率一般为25———35%，但风险投资的失败率高达80%以上，成功率仅为10%———20%。而股谚云，炒股是七赔二平一赚，这也和风险投资差不多，特别是在目前阶段，赚了指数不赚钱的大有人在，失败的几率应该更接近风险投资。

　　说了那么多，风险投资却在屡遭失败后不断壮大，原因就是高风险背后的高收益。在这一点上，风投和炒股“疯投”又是惊人地相似。

　　本报记者 刘柯