折价权证扩大蕴含炒作机会

　　上周，钢钒GFC1继续停牌一周，国电JTB1到期。认购权证跌多涨少，涨幅最大的五粮YGC1周涨幅为3.24%，跌幅最大的国电JTB1跌幅为6.33%。认购权证上周整体跌幅为1.28%，相应正股上周整体涨幅为1.64%。认沽权证上周全线下跌，南航受创设的影响下跌8.46%，四只认沽权证上周整体跌幅为4.15%，相应正股上周整体涨幅为6.64%。

　　随着招行CMP1和国电JTB1的相继离去，沽购权证的成交量均有所萎缩，上周权证总成交额为1911.93亿元，认购权证成交额占比从前周的31.74%上升为33.21%。若市场不出现大的波动，预计认沽权证的投机热情会逐步减弱。

　　我们认为，A股在5000点左右还会有一些震荡反复，所以建议投资者参与安全边际较大的品种，如高折价的五粮YGC1、马钢CWB1和侨城HQC1。溢价率和换手率的下降和两只权证的退市使得权证市场热情有所冷却。但是，如果看好正股，现在折价率较高时参与其权证要比持有正股有更大的收益。

　　国泰君安 张晗