谨慎做多 精选个股以追求最大的安全边际

　　重庆东金 李纲

　　在目前市场中，随着上市公司半年报业绩公告的结束，A股整体上市公司业绩情况已明朗。根据数据统计，上半年A股整体上市公司净利润平均增长70%以上，这是近期市场上涨的最好支撑，也是金融、房地产、有色等绩优蓝筹股股价大幅提升的基石，其内在价值在市场相应得到了很好体现。近两月以来，超过2000亿元的资金建仓目标主要以蓝筹股为主，进一步推动了蓝筹股的狂飙突进。市场有从“5·30”的“题材泡沫”向“蓝筹泡沫”的转化迹象。无论是“5·30”之前的绩差题材股行情，还是近期蓝筹股估值溢价行情，实质上是投资心理和投资资金流向的选择所致，或多或少都是资金推动的泡沫。

　　事实上，蓝筹股经过这一轮上涨后，短期其估值水平也已不低，很多个股股价已在用08年、09年的预期业绩进行支撑，透支迹象明显。如果用静态市盈率考察，目前A股市场整体市场市盈率高达60倍，估值压力巨大。可以预见，在市场整体估值压力下，市场估值高企将可能引起市场大幅波动，投资者在5300点上方做多过程中需多一份谨慎。

　　我们认为，权重股在完成创新高和激活人气的作用后，在通过拉抬一线蓝筹股使得股指上一台阶后，市场主力将会转战对股指影响不大的二线蓝筹股。在市场高估值状态下，以精选个股为主以追求最大的安全边际。市场在成长与蓝筹股估值的交替提升过程中呈现螺旋上升趋势。当蓝筹估值处于上轨之时，调整充分的成长股将崛起。5200点上方的投资布局应该关注二、三线蓝筹及有业绩支撑的成长股。

　　我们还可以看到，在指数高位运行过程中，不少低价股和ST股也有不同程度的活跃，在这些个股中虽然蕴涵着较大的风险，但基本面有改观的可能，容易引发股价发生质的变化。因此在投资过程中，善于发现公司基本面变化的投资者在不同类型的