小幅整理未改上行趋势

　　周二沪深两市在早盘中均展开了窄幅振荡的态势。从指数运行形态上看，沪深指数仍形成多头均线支撑的局面，上升通道趋势依然保持。沪综指在5000点上方的惯性震荡上行虽然会引发市场多空资金的较大分歧，易诱发市场出现大幅振荡的风险。但由于市场资金的流动性充裕以及赚钱效应，可以看到流入市场的资金还是较为充沛。

　　从周二市场整体来看，个股整体表现红少绿多。部分二、三线地产股如绿景地产、珠江实业、中江地产、莱茵置业等相对有较好涨幅，其中房地产板块领头羊万科、金融街也曾有一定涨幅，但在午盘过程中出现了回落走势，房地产股的上涨主要还是资金轮动造成的板块轮涨效应。近期市场资金通过轮番推动蓝筹板块上涨来维持指数的高位运行，但总体持续性不是很强，比如周一领涨的煤炭、航空在周二中均有不同程度的整体调整。因此，目前指数的多头形态仍是主要依靠蓝筹股轮流上涨进行维系。

　　此外，在指数高位运行过程中，不少低价股和ST股也有不同程度的活跃，在这些个股中虽然蕴涵着较大的风险，但基本面有改观的可能，容易引发股价发生质的变化。因此在投资过程中，善于发现公司基本面变化的投资者在不同类型的

股票中均有获利的机会。

　　可以看到在目前市场中，随着上市公司半年报业绩公告的结束，A股整体上市公司业绩情况已明朗。根据数据统计，上半年A股整体上市公司净利润平均增长70%以上，这是近期市场上涨的最好支撑，也是金融、

房地产、有色等绩优蓝筹股股价大幅提升的基石，其内在价值在市场相应得到了很好体现。但蓝筹股经过这一轮上涨后，短期其估值水平也已不低，很多个股股价已在用08年、09年的预期业绩进行支撑，透支迹象明显。如果用静态市盈率考察，目前A股市场整体市场市盈率高达60倍，估值压力巨大。可以预见，在市场整体估值压力下，市场估值高企将可能引起市场大幅波动。

　　面对目前市场上涨的种种疑惑，投资者应牢牢记住风险是涨出来的，即使短期市场仍有延续上涨惯性的可能，但绝不能放松风险加剧之弦，在5000点上方即使做多也需多一份谨慎。投资者在近期投资中应控制投资比例或者选择具有安全边际高的股票，无疑是较好的投资策略。

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