中小板恐当看客

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　　□本报记者 贺辉红 深圳报道

　　从上周证监会公布的机构持仓比例来看，机构占有流通市值的44%，这说明机构主导A股的时代已经来临，A股已经进入到了机构博弈的时代。受主流机构投资理念影响，中小板有可能成为此行情中的看客。

　　中小板创新高仍输主板

　　消息面上，目前A股市场仍十分平静，既无重大利空笼罩，亦无重大利好提振。在此种背景下，资金推动的特征愈发显得突出。股市坚定看多的投资者仍埋头做多，而主流机构仍是高调唱多。在估值高企的背景下，这种投资行为似乎可以理解为财富效应鼓励下的被动做多。但是，相对于涨势如虹的走势来说，个股的涨幅并不明显，很多股票只是受大盘蓝筹股带动而走高，其上涨的主动性并不明显，而且在资金的主导力量发生变化的时候，这种特征表现得越来越明显。而中小板的弱势，正是在这种背景下产生的。

　　昨日，上证指数大涨逾百点，涨幅达1.96%，指数创下历史新高；深成指亦大涨近三百点，涨幅达1.63%，指数同样创下历史新高。中小板在主板投资气氛的带动下，亦创出5709.25点历史新高，但摸高后迅速回落，尾市虽有买盘支持，但盘中有过两次跳水，收盘仅上涨0.52%。从其走势看，调整需求已经十分强烈。

　　中小板个股出现普涨行情，但相对于主板，其涨势明显弱了不少。中小板昨日有111只个股上涨，仅47只下跌，平均涨幅为1.36%，不过，A股整体的平均涨幅却高达2.82%。中小板共有4只

　　业绩增幅不及主板

　　在高估值背景下，中小板最吸引投资者的地方无疑是其成长性。但从中报业绩来看，中小板净利润增长不及两市上市公司总体水平的一半，不由得使投资者对中小板的成长性画上一个问号。

　　统计资料显示，至8月31日为止，除S*ST兰宝以外，两市有1503家上市公司如期披露了2007年半年报，两市上市公司共创造净利润3262亿元，可比公司完成3232亿元，同比增长69.87%。但164家中小板公司，今年中期平均实现净利润3682万元，比上年同期增长32.25%。中小板公司净利润的增长与整体水平相去甚远。

　　有分析人士认为，中小板中报业绩不如主板，原因有四：其一，中国股市的“变脸规律”正在中小板发生作用；其二，中小板新股的加速发行与上市，使得新上市公司泥沙俱下、鱼龙混杂，新上市公司质量难有保证；其三，缺少投资收益为中小板公司锦上添花。今年主板公司能够取得净利润的大幅增长，其中至关重要的一点是投资收益起到了非常重要的作用，而中小板公司则缺少投资收益的支持，164家公司的投资收益仅约2.54亿元，占中小板公司整体利润的4.23%；其四，股改带来的积极作用，中小板远小于主板。股改后，原非流通股获得了可流通上市的权利，为了这些非流通股上市后可高价套现，一些国有上市公司的大股东积极注入优质资产到上市公司中来，一方面是做大做强上市公司，另一方面也是为了套现的需要。而正是这种资产注入，提高了上市公司的业绩。相反，中小板公司中民营企业占据了很大的比例，而民营企业资产本来就不多，能再次注入上市公司的资产也就更加贫乏。资产注入促进上市公司业绩提高，对于中小板公司来说无疑是一个短板。这也是中小板公司中期业绩增长不如主板的重要原因。