半年公司净利增70% 中信证券创第一高价增发股

　　解码人：理财周报记者 何静

　　上市公司平均每股收益创新高

　　关注主业持续增长的公司

　　事件：8月31日，沪深两市上市公司2007年半年报披露完毕，除深市的S*ST兰宝以外，两市1503家上市公司如期披露了半年报，这些公司上半年共计实现主营业务收入3.54万亿元，占今年上半年我国国内生产总值的33.12%；共创造净利润3262亿元，同比增长69.87%。此外，1503家上市公司今年上半年平均每股收益0.19元，创下近年新高，平均净资产收益率7.75%。

　　解码：沪深上市公司整体盈利持续增长，是大家继续憧憬牛市行情的最重要前提之一。半年报披露结束后，个股股价会按照业绩重新排序，请投资者注意。今年上半年，上市公司业绩猛增的原因主要有四个：一是资产重组(包括并购和资产注入)，二是行业景气继续提升，三是温和通货膨胀推动下的产品或服务提价；四是投资收益迅速增加。

　　投资者阅读半年报时，应分析上市公司盈利增长的具体原因，对于主要靠投资收益实现大幅盈利的公司要多一个心眼：在目前股价已经充分反映上市公司上半年业绩增长因素的情况下，对于那些盈利不能持续提升的上市公司，投资者跟风追高就有可能掉入“接最后一捧”的陷阱。投资者还是应该关注主营业务增长趋势明确和净利润持续高增长的上市公司。

　　中国人寿PK中国平安

　　保险巨头紧跟市场热点

　　事件：截至8月31日，上市公司半年报逐步披露完毕，中国人寿(601628.SH，2628.HK)和中国平安(601318.SH，2318.HK)第二季度重点持仓的股票也随之浮出水面：截至6月30日，中国人寿和中国平安均重仓工商银行(601398.SH，1398.HK)、中国银行(601988.SH，3988.HK)等金融股与大秦铁路(601006.SH)；中国人寿重仓招商银行(600036.SH)、建设银行(0939.HK)、中信证券(600030.SH)等金融股，重仓宝钢股份(600019.SH)、攀钢钢钒(000629.SZ)等钢铁股持仓山东黄金(600547.SH)、驰宏锌锗(600497.SH)、锡业股份(000960.SZ)与吉恩镍业(600432.SH)等有色金属股；中国平安重仓浦发银行(600000.SH)、交通银行(601328.HK，3328.HK)等金融股，重仓万科A(000002.SZ)、保利地产(600048.SH)等地产股与中国远洋(601919.SH，1919.HK)、长江电力(600900.SH)；中国人寿和中国平安相互交叉持股。

　　解码：做事后诸葛亮很容易，大家都看到了，今年七八月份的这波上涨行情以金融、地产、钢铁、有色金属龙头股为主，这四个板块中的众多股票纷纷创下新高。保险双雄紧跟市场热点获益匪浅，这对投资者应该有所启示。

　　从基金半年报来看，在人民币升值与温和通货膨胀的背景下，金融、地产股仍是基金下半年一致看好的主流投资品种。钢铁股也获得了不少基金的青睐，因为对比A股市场与国际主要证券市场的情况，两者给予钢铁板块的估值水平差不多，钢铁板块是A股市场中唯一一个在估值方面与国际主流市场接轨的行业；目前A股市场上，生产有色金属、电解铝、煤炭、水泥等大宗原材料的上市公司都由于中国需求旺盛的原因，被市场大幅度提升了估值水平，钢铁行业也许会充满激情地迎接这样的资产重估机会。

　　上海电气拟回归A股

　　上汽集团有意受让上柴股份股权

　　事件：上电股份(600627.SH)8月31日称，该公司控股股东上海电气(2727.HK)拟换股吸收合并上电股份。本次换股吸收合并完成后，上电股份终止上市，上海电气将登陆A股市场，其股权结构将变为：A股占总股本比例为76.23%，H股占总股本比例为23.77%。

　　上柴股份(600841.SH)8月31日公告，截至2007年8月30日，该公司控股股东上海电气集团与上汽集团就上柴股份未来发展进行了积极商谈，上海电气有意向上汽集团或其下属公司转让其持有的上柴股份全部股权。

　　解码：上海本地股大多由上海市国资委掌控，而上海市国资委控制着上海重要的优质经济资源，在这个令人激情膨湃的牛市行情中，其利用上海上市公司壳资源培育全国性甚至国际性龙头企业的行动引起了市场关注，上港集团(600018.SH)整体上市、海通证券(600837.SH)借壳就是引人侧目的创富案例。投资者应留意其中的交易机会。

　　考量上海电气拟吸收合并上电股份回归A股的情况，上海电气是中国领先工业多元化集团之一，同时是中国最大的装备制造企业，也是中国最大的三家电力设备制造企业之一。上海电气的控股股东为隶属于上海市国有资产监督管理委员会的上海电气(集团)总公司(简称“上海电气集团”)，其持有上海电气62.30%的股份。上海电气2004、2005和2006年净利润分别为10.9亿元、16.7亿元、20.5亿元，净利润年复合增长率为37.20%。上海电气2007年上半年未经审计的净利润为17.60亿元。上电股份本次与上海电气进行换股吸收合并后，将化解上电股份业务单一和业务控制权不足的风险，投资者能分享上海电气的长期回报。而上柴股份进入上汽集团之后，能进一步完善上汽集团产业链，并借助上汽集团的优势改变目前业务单一、盈利能力不强的现状。

　　美的定向增发方案被否

　　准高盛概念股引市场关注

　　事件：美的电器(000527.SZ)8月30日公告，该公司向高盛集团全资子公司定向增发股票的方案于8月29日被中国证监会发审委否决。美的电器同一天发布的半年报显示，该公司上半年实现营业收入190.51亿元，同比增长52.51%；实现净利润7.10亿元，同比增长了125.87%。

　　解码：塞翁失马，焉知非福。美的电器原计划向高盛集团全资子公司定向增发股份的发行价格为每股4.74元；而以美的电器8月28日的收盘价为基准，按复权价格与计算，美的电器每股价格超过了70元，两者差距这么大，为了不损害老股东的利益，其定向增发方案遭否决也就在情理之中了。

　　计划向高盛集团定向增发股份的阳之光(600673.SH)和福耀玻璃(600660.SH)目前的股价也远高于当时定下的发行价格，对于这两个准高盛概念股，中国证监会会不会援引美的案例作出同样的裁决呢？市场比较关注。

　　就美的电器的情况来说，该公司若想继续执行其再融资计划，要么提高定向增发的发行价格，要么采取公开增发方式。另外，去年底，美的电器向高盛集团定向增发股份的消息出街后，QFII比较青睐美的电器股票，截至今年6月30日，在美的电器十大非限售股股东中，5家QFII合计持有1.45亿股美的电器股票，现在美的电器定向增发计划失败，上述QFII会不会减持美的电器的股票呢?这一点投资者要留意。好在美的电器业绩不错，支撑其股价的基础依然稳固。

　　中信证券增发价格史上最高

　　当心高价增发股破发风险

　　事件：中信证券(600030.SH)8月30日公告，最终确定增发的新股数量为333,733,800股，募集资金总量约为250亿元(此前公告的增发价格为每股74.91元)。据统计，中信证券此次74.91元/股的增发价格刷新了上市公司再融资的最高发行价，约250亿元的融资额创下了公开增发融资额的新纪录。2006年133家上市公司平均增发价格为8.74元/股，而今年以来的76家上市公司平均增发价格提高到每股13.03元。

　　解码：通过在牛市高价增发新股，上市公司可以用较少的股份圈进较多的钱，如此一来，上市公司确实存在做高股价的欲望。投资者如果能够结合公开信息判断某些行业龙头公司存在公开增发新股的需求，可以逢低买进这些股票持有，等着上市公司做高股价从而坐收渔翁之力；采取市场化方式公开增发新股，发行价格会比相关股票的市价低10-20%，新股东可以在短时间内博取这个差价收益。在热血沸腾的牛市行情中，投资者的这种行为几乎是无风险套利。

　　但在市场降温或中途调整时，负面影响就来了。航天晨光(600501.SH)今年3月份以18.49元/股的发行价格公开增发新股，5月30日证券交易印花税上调导致沪深股市放量暴跌，该股自6月1日跌破增发价开始，其股价在增发价下方运行了近两个月；期间，仅与增发价比较，该股股价最大跌幅达27%。谁赔了钱呢？只有打落牙齿往自己肚子里吞了。