半年报淘金需防五大陷阱

　　作者: 李成

　　投资者李先生问，自己是今年初才入市的，平常工作很忙，对股市也没啥研究。现在，上市公司正在陆续公布半年报，不知道自己这种“门外汉”到底该怎么看？

　　抓住重点双向比较

　　作为普通投资者，要对每家上市公司的半年报全面地仔细阅读、分析，是不现实的。所以，投资者最好将关注点集中在半年报的几个重要部分中。

　　1.纵向比较

　　首先将本期的实际指标与前期的实际指标相比较，一是确定增减变动数量；二是确定增减变动率。增减变动量=本期实际指标-前期实际指标，增减变动率(%)=(增减变动数量/前期实际指标)×100%。

　　另外还要将本期的实际指标与预期目标相比较。这可以看公司经营者的完成情况，预期目标完成得好，则表明公司经营者比较成功地把握了市场；还要与长远规划相比较，分析达到长远奋斗目标的可能性。

　　2.横向比较

　　将公司本期的实际指标与同类公司同类指标相比较，以便清醒地认识到该上市公司在本行业中的地位。

　　一般而言，分析半年报时，要注意净资产值的大小。净资产值越大，表明公司经营状况也就越好。同时要注意净资产值与固定资产的比率，净资产值大于固定资产，表明公司财务安全性高。还要注意负债与净资产值的关系，负债与净资产值之比在50%以下时，说明公司的经营状况尚好。

　　提防半年报“陷阱”

　　分析半年报时，还要学会分析有些公司半年报中存在的“陷阱”。主要包括：

　　(1)注意销售利润率。如果公司经营上无重大变化，它的销售利润率应该是相对稳定的，如果报告期的销售利润率变动较大，则表明公司有可能少计或多计费用，从而导致账面利润增加或减少。

　　(2)注意应收款项目。如有些公司将给销售网的回扣费用计入应收款科目，使利润虚增。

　　(3)注意坏账准备。有些应收账款由于多种原因，长期无法收回；账龄越长，风险越大。

　　(4)注意折旧。这是上市公司大有文章可做的地方。有的在建工程完工后不转成固定资产，公司也就免提折旧，有的不按重置后的固定资产提取折旧，有的甚至降低折旧率，这些都会虚增公司的利润。

　　(5)退税收入。有的退税收入不是按规定计入资本公积，而是计入盈利；有的将退税期后推，这都会导致当期利润失实。

　　业绩增长含金量不同

　　需要注意的是，今年上半年，许多公司投资收益增幅过高，非金融类企业投资收益上半年已是去年全年总数的两倍有余，这都增加了业绩的不确定性。

　　另外，上市公司之间交叉持股、大量持有金融类上市公司股权的状况十分普遍，而股价上涨导致的上市公司投资收益增加并不确定，投资者尤其要注意。