武汉新兰德:热点轮动 上行趋势未变

　　□武汉新兰德 余 凯

　　本周市场维持盘升态势，周五沪指成功突破5200点关口，再度创出了历史新高。市场热点呈现多极化特征，金融、有色金属、钢铁、期货及创投概念轮番启动，显示出较多的资金仍然在5000点上方寻求投资的突破口。目前在宏观面相对平静的背景下，A股市场上行趋势未变。

　　业绩高增长化解估值压力

　　本周8月份的最后一个交易周。从上证指数的月K线来看，8月再度收出一根几乎是光头的大阳线。上证指数在短短的两个月内，从3500点左右一路上涨至5200点之上，其强劲的涨势令人惊叹。由于目前股指已经运行到了5200点的高位，两市超过50倍的平均市盈率已经表明，目前A股的估值水平相对于周边市场已经明显偏高，因此在股指不断创新高的同时，估值压力对市场形成的压制作用仍然为不少投资者所担心。

　　但另一方面，近期公布的经济数据表明我国外贸顺差和

外汇储备连续数月持续增长，

人民币升值压力也在进一步加大，场内资金流动性过剩十分明显，同时中国经济能够长期保持高速发展也为A股市场的长期向好提供了很好的宏观环境。而随着2007年上市公司中报披露的全面展开，绩优预增、行业景气且通过国际比较和行业比较具有估值优势的公司仍将得到市场认可。事实上，从中报公布情况来看，上市公司业绩增长情况仍然超出市场预期。截至8月27日公布的1181家中期报告，整体净利润增长81.8%。其中利润增长幅度较高的公司集中在金融、造纸、石化、有色、机械等行业。共有403家公司发布了三季度的业绩预告，其中147家公司预增。总体来看，2007年上市公司全年业绩大幅增长几乎成为定 局。显然，业绩的高增长将在很大程度上化解A股市场目前的估值压力，A股市场的长期向好格局不会改变。

　　关注结构性投资机会

　　市场经过了一轮快速走高后，前期出现的个股普涨走势难以持久，未来个股的分化将很难避免。从市场热点来看，支撑股指站上5000点的主要是金融、地产、有色等一线蓝筹股，但是在经过了连续的拉升之后，一线蓝筹股已经出现了明显的调整压力。从近日的盘面可以看到，工商银行（601398）、中国铝业（601600）、万科A（000002）等都出现了连续的缩量调整走势，表现明显弱于大盘。而与之相对应的则是，随着近期二八格局开始松动，科技、创投、参股券商、参股期货等题材股纷纷有所表现，表明市场资金开始关注主题性投资机会。

　　很显然，在股票供给得到大幅提升之前，资金的持续推动将导致股票价格愈发昂贵，优质蓝筹股亦概莫能外，低价质优的股票愈来愈难以寻觅。值得关注的是，由于9月份是中报公布以后的消息清淡期，同时传出红筹股回归搁浅，股指期货估计也不会很快推出，这些都有利于大盘平稳运行。因此就目前的投资策略而言，在系统性的价值重估导致的板块轮动过程中仍应侧重于持仓结构调整。对于价值重估已经充分、未来可能面临不利因素冲击的行业、板块可适当逢高减持。另一方面，投资者可适度挖掘一些前期涨幅不大，并且具有一定实质性题材的个股，典型的如近期风头正劲的创投概念个股等。

　　代码 名称 所投资的创投企业

　　600635大众公用深圳创新科技投资集团

　　000938紫光股份清华紫光创业投资有限公司

　　000158常山股份清华紫光创业投资有限公司

　　600896中海海盛清华紫光创业投资有限公司

　　000729燕京啤酒清华紫光创业投资有限公司

　　000540世纪中天清华紫光创业投资有限公司

　　600231凌钢股份清华紫光创业投资有限公司

　　000959首钢股份清华紫光创业投资有限公司

　　000627天茂集团清华紫光创业投资有限公司

　　600283钱江水利浙江天堂硅谷创业投资有限公司

　　600744华银电力清华科技创业投资有限公司

　　600089特变电工清华科技创业投资有限公司

　　600779水井坊清华科技创业投资有限公司

　　600213ＳＴ亚星天骄科技创业有限公司

　　000301丝绸股份天骄科技创业有限公司

　　600216南京医药天骄科技创业有限公司

　　000538云南白药红塔创新投资股份有限公司

　　600309烟台万华红塔创新投资股份有限公司

　　沪深部分创投概念上市公司

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