港股直通车晚点 境外投资政策面临重估

　　“港股直通车”试点宣布不久，政策面出现微妙变化，中央要求相关部委统筹考虑中国外汇资本的境外投资。目前，已有相关部委开始研究对外投资的风险控制及规划，而新的投资规划将会在研究之后形成，预计个人直接投资境外市场的具体实施也将在此之后进行。

　　有专家建言，当局在设定资本开放的目标、途径以及时机选择方面，在考虑国内环境的同时，亦应统筹考虑全球的市场因素。

　　网络版专稿/《财经》杂志记者 乔晓会在国家外汇管理局宣布了开放个人境外证券投资试点方案之后，政策面近日发生了微妙变化。《财经》获悉，近日国务院统筹各相关部委召开会议，认为对包括QDII在内的对外投资应注意风险，并要统筹考虑中国外汇资本的境外投资。目前，已有相关部委开始研究对外投资的风险控制及规划，而新的投资规划将会在研究之后形成，预计个人直接投资境外市场的具体实施也将在此之后进行。

　　8月20日，国家外汇管理局公布了《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》(下称试点方案)，业界戏称之为“港股直通车”。据此，境内个人通过天津滨海新区的中国银行分支机构，可以无限制换汇投资香港证券交易所公开上市交易的证券品种。这一政策迅速被各界解读为中国资本项目开放的重要步骤。

　　从市场反应看，尽管内地资金尚未释放一枪一弹，香港恒生国企指数一周之内就已上涨近40%。各大投行报告均视其为一次短期利好，尽管长期基本面并无改观。

　　事实上，正是港股的急剧上涨，促使决策层警觉到无限额放行境内资金对市场预期的巨大冲击，最终要求对港股直通车方案的风险和操作程序进行重新评估和调整。已有专家建言，应当在开放初期设定相应额度限制，并需要在国内进行充分的投资者教育，以避免引发市场的大起大落。

　　从2006年下半年开始，中国金融机构被准许发行QDII(境内合格机构投资者)产品，虽然至今应者寥寥，远未用足额度，已经审批且在境外投资的QDII投资业绩亦不甚理想。

　　近来两大金融机构在海外进行的股权直接投资，亦有不小争议。今年5月20日，尚未正式挂牌的中国汇投公司斥资30亿美元入股百仕通(黑石集团)集团接近10%的股份。目前已经账面浮亏23%以上，超过6亿美元。今年7月，中国国家

　　此次个人直接投资境外证券市场政策出台引起的港股大涨，一方面显示了中国资本输出的巨大影响，另一方面也引发了对后市投资收益的隐忧。

　　一位香港资深金融人士认为，中国外汇资本项目的放开，并不是国内单方面的政策行为，将对国际金融秩序产生重大影响，而这又将反作用于其政策效果。联系到中国投资有限公司的成立及其投资对国际市场引发的震动，有专家认为，中国当局在设定资本开放的目标、途径以及时机选择方面，在考虑国内环境的同时，亦应统筹考虑全球的市场因素。