普钢盈利能力强劲

　　□本报记者 陈静

　　宝钢股份（600019）昨天发布的半年报显示，公司上半年实现净利润81.59亿元，比去年同期增加80.21%；营业利润和利润总额分别为123.47亿元和122亿元，同比分别增长75.4%和76.86%。基本每股收益0.47元，同比增长80.21%。

　　公司冷轧高档产品具有较高的盈利能力，中期业绩大幅增长，充分显示了产品档次的重要性。此外，公司在不锈钢方面还存在继续改善的空间。

　　普钢优势突出

　　东方证券研究员杨宝峰认为，公司业绩增长主要源于产品销售上涨和产品结构的提升。

　　从季度环比分析，公司二季度实现每股收益0.26元，比一季度增加0.05元，主要是因为公司二季度加大了计提存货跌价准备。从产品价格趋势分析，不锈钢及原料是存货跌价计提的重点。

　　宝钢股份上半年共销售商品坯材1083万吨，独有及领先产品的销量达到374万吨。

　　国金证券研究员周涛分析，宝钢以冷热轧为主的普钢产品继续保持了25%以上的高毛利率，高于一般钢铁企业冷轧板10%左右的盈利能力，体现出宝钢股份在冷轧高档产品上面的高盈利能力。

　　半年报显示，公司热轧碳钢板卷实现营业收入达到225.7亿元，同比增长42.00%，毛利率为28.90%；冷轧碳钢板卷营业收入为161.7亿元，同比增长12.25%，毛利率为25.90%。

　　中报还显示，在公司利润构成中，投资收益和公允价值变动收益均有一定贡献，其中公允价值变动净收益为1.7亿元，投资收益为3.59亿元。

　　此外，宝钢还持有多家上市公司的股票，初始投资成本共计为31.3亿元。中报显示，宝钢对金融类上市公司比较钟爱，持有中国人寿（601628）421万股、中国平安（601328）129万股、交通银行（601328）426万股、工商银行（601398）907万股、兴业银行（601166）160万股，另外还持有中兴通讯（000063）、新疆众和（600888）、威孚高科（000581）等公司的股份。

　　不锈钢业务压力加大

　　相比之下，由于原料价格大幅波动，公司不锈钢产品表现疲软，仍然有着较大的改善空间。热轧不锈钢板卷毛利率由2006年的11.06%下降到4.57%，冷轧不锈钢板卷毛利率则由2006年的13.53%下滑到12.43%。

　　太钢不锈（000825）中报则显示，其含热轧不锈钢在内的其他不锈钢综合毛利率由2006年中期的11.21%小幅下降为10.02%，冷轧不锈钢毛利率则由13.57%提升至14.5%。

　　研究员认为，近期不锈钢价格的下跌已经构成宝钢下半年的最大风险因素。由于高库存成本的相对滞后，预计今年三季度宝钢不锈钢利润将环比下降。

　　对此，宝钢将调整产品结构，提高铁素体不锈钢的比例，以应对高成本的压力。

　　此外，为抵御成本上涨压力，公司持续向上下游拓展，积极推进巴西航线和国内沿海航线原料运输船舶大型

　　东方证券研究员杨宝峰预计，宝钢今明两年每股收益分别为0.92元和1.12元，产品结构的高端化使得公司具备高于行业平均的盈利稳定性。