市场新动向：推高转向拓宽 宜重个股轻指数

　　

　　张大伟 制图

　　尽管多数蓝筹股继续上一日的调整态势，但昨日沪市却上涨了58点。值得关注的是，个股涨跌比达到了11：1，并有37家个股涨停。种种迹象表明：市场正在从推升高度转向拓展宽度。

　　⊙世基投资 王利敏

　　蓝筹大涨股指飙升

　　毋庸讳言，如果说“5·30”前是“散户推动型”行情，那么近期的行情无疑进入了“基金推动型”行情。基金重仓股之所以如此强势，原因在于基金获得了源源不断的“弹药”。

　　随着“要赚钱，靠基金”成了广大投资者的新理念，“5·30”前“新开户大增—低价股大涨—新股民大增—低价股再大涨”的模式转变成了“新基民大增—基金重仓股大涨—基金开户数再大增—基金重仓股再大涨”。比较一下，这两种模式其实质都是“资金推动型”，无非是“低价股泡沫”变成了“蓝筹股泡沫”。

　　正是基金主导的资金推动型行情，既酿制了“蓝筹泡沫”，又导致了股指的大幅飙升。据统计，今年上半年沪综指6个月上涨了1145点，而7月、8月两个月指数居然大涨了1347点(到昨日为止)，两个月涨幅大大超过了6个月！虽然中报显示个股业绩大幅增长，但股指的涨幅无疑大大透支了企业业绩的成长。

　　所以近来舆论对“蓝筹泡沫”的异议和提醒，显然有利于牛市的健康发展。我们认为，尽管大盘仍有上涨的理由和空间，但股指的上涨应该是稳步的有节奏的，而不该是疯狂的。

　　高度正在转向宽度

　　可喜的是，近日市场正出现从推升高度转为拓展宽度的良性局面。从盘面看，一是近期被过度投机的蓝筹股正在快速回落，例如有色金属板块，其领头羊中国铝业在上日冲高回落后昨日继续大跌，并带动铝业股和有色板块回落，包头铝业更是以跌停报收。二是超级权重股的上涨明显受到压制，例如工行、中行、中石化和深市的万科A等纷纷回调，并常常在股指加速上升时成为压制指数的调控器。三是几大权重板块近来往往同时出现回落，例如昨日金融、地产、有色、钢铁、煤炭均出现回落，结果显然使股指无法再度大涨。

　　与此同时，众多二线、三线蓝筹股以及不少超跌股逐渐活跃，昨日沪市37家涨停的

股票和涨幅居前的个股绝大多数属于此类。这些股票上涨的原因其实很简单：其一是资金的逐利性，既然大蓝筹股涨不动了，那么市场的注意力必然出现转移；其二是这些股票中本来就有不少被错杀或前期缺少资金关照的好股票；其三是众多超跌股由于技术面严重超跌，特别是随着中报结束、利空出尽，自然会受到短线热钱的青睐。

　　当然最主要的还是市场各方都意识到，在指数不能大涨的情况下，非权重股值得关注。

　　重视个股看轻指数

　　近期沪市在稍稍上摸5200点后就出现回调，一方面是因为受到看淡舆论的影响，另一方面也是受到了5200点作为技术阻力位的影响。我们在上周的文章中曾经提到，大盘突破3400点到4300点大箱体顶部的上升目标位是在5200点附近。虽然扣除指数虚涨的因素，目标可以上升至5500点一带，但多数投资者对上面的行情是不抱奢望的。

　　从技术面看，7月、8月股指大涨所形成的乖离率使9月股市很难持续大涨，甚至有很强的回调要求。而且这两个月中，日K线形成的三个跳空缺口、过分陡峭的上升通道都使9月股市存在极大的回调要求。

　　从市场面看，银行、地产、有色等大蓝筹大幅上涨后形成估值优势已经缺失，一旦后续资金跟不上，难免不出现回调，而巨大获利盘的累积使这些股票很可能出现筹码松动并导致巨量抛盘随时涌出。这些股票的回落无疑将导致指数的较大回调。

　　从政策面看，一是6000亿元特债虽然已经由央行通吃，但是否会有部分向市场发行，显然还是个变数。二是“港股直通车”无论从资金分流出去的角度还是A股H股比价效应看，都会对大蓝筹的再度活跃有很大影响。三是新基金能否源源不断获批等等。

　　所以，9月份的大盘充满了变数，但对于前期严重超跌的个股也许更多的却是机会。

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