外资银行 “先投入、后回报”

　　⊙本报记者 石贝贝

　　注册成为本地法人银行、在内地有“积极表现”的东亚、恒生等外资银行已经陆续披露2007年中期业绩半年报。透过它们在内地市场的表现，一种“先投入、后回报”的盈利轨迹渐渐显露出来。

　　东亚银行(0023.HK)2007半年报显示，上半年实现净利润18.77亿港元，较上年同期的15.7亿港元增长20%。而这20％的增长率依然低于德意志银行的预期。德意志银行分析人士认为，东亚银行在内地扩张成本的上升是重要原因之一。

　　恒生银行（0011.HK）2007年半年报也在讲述同一个故事。2007年上半年，恒生银行在内地运营成本上升24.6％。据恒生银行相关人士透露，2007年，集团在财富管理、中国业务等方面投入了更多资源。德意志银行分析人士则认为，这是恒生银行在内地积极扩张和争夺人才的体现。

　　展望2007年下半年，德意志银行等外资投行分析人士对东亚、恒生等外资银行持有乐观预期。

　　上述德意志银行人士坚信，未来几年内，东亚银行在内地市场的投入将会获得大幅回报。凭借东亚银行在内地的网络扩张和中国强劲的宏观经济增长，他预测，2008年，内地市场对东亚银行整体利润贡献率将超过30％，这将大大超出东亚银行管理层的预期。

　　另一著名国际性投资银行分析人士表示，未来几年，东亚银行的收入增长会保持在26％或以上的水平。同时，不可忽视东亚银行在内地市场的地位。截至目前，它依然处于盈利扩张的状态。

　　此外，德意志银行人士认为，由于对兴业银行投资、财富管理等收益，以及贷款增长和盈利的可持续性，2007年下半年恒生银行在内地的收益仍会上升。

　　上述著名国际性投行人士亦提出风险警告。从银行角度而言，外资银行在内地市场上持续的成本增加、信贷成本上升等因素都要慎重考虑。从宏观环境而言，下半年预期中的信贷紧缩政策、监管部门对外资银行信贷紧缩的相关限制措施等，都将对其盈利产生影响。