七匹狼（002029）：升级销售网络

　　国泰君安张伟文

　　事件：七匹狼昨日公告，公司已获证监会批准公开发行股票。预计本次增发募集约6亿元，用于投资公司销售网络的升级项目。

　　点评：项目实施后公司的门店数量将从目前的1457家扩张至2277家，随着品牌商加快销售网络的布局，中心城市核心商圈的优质店铺的稀缺性日显，租金长期上涨趋势明确，公司增加自购店铺有利于提升销售网络的稳定性。公司股权激励对净利润的影响集中体现在2007年。参照公司现有的股本，已授权的460万股期权（不考虑激励基金）对2006-2009年业绩的影响依次为0.02元、0.07元、0.03元和0.01元。我们预测2007、2008年EPS为0.43元和0.67元，维持“增持”评级，目标价27元。