华峰氨纶得益于氨纶量增价升中期业绩同比增长1,732.91％

　　华峰氨纶受益于氨纶行业的复苏，价格大幅上涨，并且公司IPO余下三个项目也于06年11月投产，带动产销量的大幅增加，进而推动公司07年中期业绩实现大幅增长。

　　华峰氨纶(002064)2007年8月29日公布半年报，公司07年上半年累计完成营业收入70，795.08万元，同比增长139.92%，营业利润27，770.26 万元，同比增长1，722.95%，实现净利润18，604.99万元，同比增长1，732.91%。净资产收益率为19.23％，实现每股收益1.01元。

　　分析师 指出，华峰氨纶为一家主营氨纶产品的生产企业，氨纶产能1.7万吨/年，国内市场占有率为7.89％，为国内氨纶产品的龙头企业。氨纶行业自2006年二季度以来景气度开始复苏，氨纶价格也一直保持上涨的态势，尤其是07年1月份以来40D氨纶产品继续大幅攀升，曾一度冲至95，000元/吨最高价，截至6月份30日，虽出现下滑，但已基本稳定在83，000元/吨，较上年同期上涨80％左右，盈利水平大幅提升，毛利率由去年同期的13.21％提高至目前的44.83%；同时，公司氨纶项目投产带动产销量大幅增加，因此共同推动公司07年中期业绩同比实现大幅增长。

　　氨纶是

纺织品织造工序的重要原料，前几年由于氨纶行业属于高利润行业，且进入门槛低，引发投资热情大增，据中国化纤网报道，从2003年至今，国内氨纶产能增加了3倍以上，随着国内氨纶产能快速释放，近年来氨纶产能过剩问题开始显现，一方面，市场供过于求导致氨纶产品积压严重，企业开工不足；另一方面，进口低价氨纶冲击导致国内市场氨纶价格大幅下滑，更使国内氨纶行业雪上加霜。再加之氨纶原辅材料受到

国际油价的影响，成本不断攀升，氨纶行业惨淡经营，普遍出现亏损。不过，以烟台氨纶、华峰氨纶为代表的国内氨纶生产企业05年初向我国

商务部提交反倾销调查申请并于06年10月商务部作出终裁，成为氨纶行业景气度的拐点，也成为氨纶大幅上涨的重要因素。

　　由于氨纶建设周期相对较短，在行业效益复苏、特别是在氨纶价格大涨的刺激下，氨纶企业投资热情高涨，投资的盲目跟进使氨纶行业又进入了新一轮的投资扩张时期，并有加剧之势。氨纶行业1-3月份实际完成投资额12.11亿元，同比增幅达95.80%，07年氨纶将有3－4万吨产能增加。虽在一定程度上缓解氨纶纤维供应紧张的矛盾，但同时也将压制其价格的继续上涨。

　　事实也表明，至07年3月底，氨纶40D价格开始出现滞胀甚至是下降，随后氨纶40D纤维价格则从高点95，000元/吨回落到85，000元/吨，由于近期下游需求依然处于相对淡季，短期内市场仍将持续低迷状态，截至07年8月20日，40D氨纶价格已跌至75，000元/吨左右；同时，氨纶上游原料价格走势平稳，其中MDI稳定在25，500元/吨；PTMEG现货成交价格在31，000元/吨，无疑将降低氨纶的盈利能力，进而也造成公司前三季度业绩增速较上半年有明显放缓迹象。公司也公告称，预计公司前三季度公司预计07年前三季度净利润同比将增长650%以上，远低于中期业绩增速的1，732.91%

　　此外，由于韩国晓星株式会社、韩国东国贸易公司、韩国泰光产业株式会社是对我国氨纶出口的主要厂家，且氨纶反倾销税率不高，并且这些企业均已在国内建立氨纶生产基地，总产能已接近8.3万吨，远远超过反倾销调查前的我国氨纶进口总量，因此，氨纶行业的竞争已经由进口产品冲击变为国内市场的竞争，对于国内氨纶企业形成一定的冲击。

　　目前公司现金流较好，流动比率和速动比率分别为1.93和0.99，分别高于去年同期的0.70和0.47，同时，期内公司经营活动产生的现金流量净额为1.71亿元，同比增长1，570.78％，应收帐款周转率也有了大幅提升，由去年同期的3.20，提升至目前的6.88。

　　公司2007年1-3月实现每股收益0.53元，每股净资产6.13元，净资产收益率8.66%；实现主营业务收入33，239.66万元，同比增长209.84%，实现净利润7，539.37万元，同比增长47，312.36%。