原水股份重组四步曲年底开唱

　　拟注入30亿元房地产资产

　　□本报记者 黄俊峰 上海报道

　　本报记者日前从上海有关部门获悉，原水股份(600649)控股股东上海城投集团已经向国资部门提交了一个重组原水股份的基本构想，拟通过四步走，在未来三到五年时间内逐步将集团旗下的可市场化运作的优质资产注入原水股份，将其打造成为国内规模最大的大环境概念上市公司。

　　上海城投集团2006年底总资产超过1500亿元，净资产将近600亿元。集团旗下资产主要包括四大板块：水务、环境、

房地产和路桥。上海城投控股45.87%的原水股份是集团旗下唯一的上市公司，主要从事原水、供水和污水输送。根据原水股份2007年一季度报告显示，公司总资产77亿元，净资产67亿元。

　　水价难题促公司重组

　　自8月初原水股份决定终止“黄浦江原水系统资产与上海市自来水市南有限公司重大资产置换暨关联交易的议案”之后，市场对接下来的资产重组便猜测纷纷。

　　上海城投决定对主业稳定、旱涝保收的原水股份进行资产重组，一方面可以说是无奈之举，另一方面又可称得上是富有远见的战略举措。

　　上海的水价市场化远远落后于其他城市，在物价普遍上涨，CPI屡超警戒线背景下，未来两三年内大幅上调水价并不现实。目前上海市水价的现状是，市场化机制尚未形成，水价不能完全补贴成本。

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证券行业研究员王旭东在研究报告中指出，原水股份终止市南自来水公司资产置换，主要原因是由于上海市自来水价格太低使得上海市主要自来水厂在自来水销售方面都处于微亏或者盈亏平衡状态(2006年放入上市公司的闵行水厂是自供原水因而盈利稍高)，不能达到

证监会对资产置换的要求。

　　“在上海市水价迟迟无法上调的情况下，从维护股民利益、提升公司业绩出发，我们认为取消市南自来水厂的置入是意料之中的事情，并不说明上海城投对上市公司定位发生了变化。”王旭东表示。

　　上海城投预计，源江水厂等新建项目投产后，自来水成本和价格的差距将进一步加大。再加上2010年青草沙水源工程投产后，原水股份的原水供应将会严重缩减。因此，尽管原水股份的资产规模和经营能力在国内供排水上市公司中名列前茅，然而现有主营业务的发展瓶颈已经凸现，且短期内不可能有实质性突破。

　　在近忧远虑并存的情况下，上海城投对原水股份施以重组便不难理解了，而通过“输血”和“换血”方式进行资产重组，亦是上海城投利用原水股份这一上市公司平台整合旗下优质资产，谋求更新更高发展的战略举措

　　资产重组四步曲

　　原水股份在月初的公告中透露，城投公司作为控股股东将继续全力支持上市公司发展。现阶段考虑向原水股份注入城投公司旗下环境类优质资产，目前方案正在论证中，尚待上海市国资部门批准。

　　本报记者获得的相关信息显示，原水股份资产重组将分为四步，重组初步完成后，其资产规模将在现有基础上翻番，达到150亿元左右，固体废物处理、污水终端将和现有的部分水务资产构成核心的环境板块业务，占到总资产的七成，部分房地产项目和其他股权投资作为过渡性的辅业占总资产的三成。

　　第一步，上海城投将把旗下环境集团核心业务的部分股权注入原水股份，这部分资产约为30亿元。此举为上市公司注入了环境题材，符合国家产业政策，未来几年，通过收购环境集团其他股权，上海城投的优质环境资产便可全部进入上市公司。

　　第二步，尽管环境资产前景可观，但是短期收益难有大作为，而作为对此的补贴，上海城投计划向原水股份注入部分房地产项目，项目资产价值超过30亿元。

　　第三步，上海城投向原水股份注入总资产约40亿元的污水处理终端，有可能是上海城投拥有的白龙港和石洞口等污水处理厂。

　　第四步，等到条件成熟，置出原水股份现在主营的自来水闵行公司和黄浦江原水资产，使其变身为一家大环境概念上市公司。

　　“第一步最快将在今年底之前完成，原水股份将更名为城投股份，而后续三步将在未来三年内逐步完成。”上海有关部门知情人士告诉记者，根据上海城投的规划，今后三到五年上海城投将以原水股份为平台，对旗下可经营性资产进行全面整合，在立足上海的基础上，拓展全国市场，打造国内环境类上市公司的龙头企业。

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