吴晓求：提印花税是不正确政策

　　证券日报记者 秦 炜

　　昨天，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授应邀出席了2007中国投资者关系管理年会并做了一个简短而精彩的讲话。

　　吴晓求强调说，在全流通时代，无论政策制定者、上市公司还是证券市场的监管当局，加强同投资者的沟通都变得非常重要。而改善投资者关系的基础，最重要的就是提高市场透明度。在全流通时代，有三个因素是改善投资者关系所必须注意的。

　　第一，从宏观层面来看，一定要保证我们宏观政策的连续性和稳定性，也就是说，我们要从宏观层面给全体投资者一个相对稳定的投资环境，让他们对自己的投资可以做一个预期。我们宏观经济的政策，特别是与资本市场密切相关的政策一定要保持连续性和稳定性，不要打破投资者的预期，更不能跟投资者的愿望对着干。把中国的资本市场做大做强，是我们最重要的目标，因为中国需要一个发达、强盛的资本市场，有了这样一个强大的资本市场，才可以将中国由经济大国带向经济强国，才能使国家财政收入的增加，更可以保证全社会的金融财富稳定的增长。所以，我们的宏观经济政策，必须围绕实现这个目标而保持连续性和稳定性，通过促进资本市场的发展，来实现民富国强的战略目标。即使是在市场出现了某些问题的时候，仍然应该采取一种有利于促进健康发展的政策，用完善的态度来看待这个市场。

　　我们注意到，最近美国市场因为次级债市场出现了一些问题，引起了美国市场大幅度的波动，这个波动波及了全球，大约领导美国股市指数累计下跌了一千多点。我们看到这时候

美联储开始出面，注入强大的资金来稳定这个市场。这就是一个加强保护、爱护、促进的政策。

　　改善供给的政策，是中国

资本市场工作重点，我们不要用抑制投资者需求的政策来改变市场，这是不正确的政策。提高

证券市场交易印花税就是影响投资者的需求，所以这个政策方向是不对的。我们当然可以采取扩大市场供求的政策，例如让大批海外蓝筹股回归中国的A股市场，这才是正确的事情。

　　第二，从微观层面来看，上市公司必须如实、系统、及时、完整披露它的信息，保持市场的透明度。全流通时代，上市公司大股东和实际控制的管理层，他们的目标函数都发生了变化，所以总体而言，实际上上市公司进行虚假陈述的动机比以前强烈，这点我们要充分认识到。以前的作假只是为了融资，IPO达不到标准的时候修改，为了融资修改财务标准，现在是为了吸引资本，这种动机是非常强烈的。所以上市公司的信息披露，尤其是它的财务信息及时披露变得非常重要。和投资者的关系，不能简单理解为资金的关系，如果那样理解就会发生重大的偏差。更不是让控股股东事先知道财务信息。在这里面信息披露的公开性是我们的首要原则。

　　第三，从市场层面来看，就是要维持好正常的市场秩序。中国市场发展主流非常好，但是我们无可否认，现在仍然存在操纵市场的现象，我们制定了很多特殊规程，给控股股东很多特殊优惠的条件，实际上这些都必须要取消，任何股东这方面没有特殊的优惠。我们监管部门应该在这方面加大关注的力度。

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