粤传媒多品牌代理拓展盈利空间

　　□本报记者 周婷

　　证监会发审委近日审核通过了粤传媒的首发申请，粤传媒也将成为首家从代办股份转让系统（俗称三板）成功转至主板的公司。

　　分析员认为，背靠国内盈利能力最强的报业集团之一，粤传媒可以发挥的行业优势比较强；但与此同时，由于传媒行业竞争加剧，粤传媒未来的发展空间也存在一些不确定因素。

　　发展空间广阔

　　粤传媒全名为广东九州阳光传媒股份有限公司，公司实际控制人为广州日报社。2001年，粤传媒开始在代办转让系统进行股份转让。本次拟发行7000万A股，其中5000万股向公司控股股东及公司代办股份转让系统的流通股东同比例配售，配售比例为每10股配2.77股，其余2000万股公开发行。

　　安信

证券传媒行业研究员毛峥嵘认为，相比于北青传媒代理《北京青年报》一家报纸和旗下刊物的广告，粤传媒的广告代理品种更多一些。“代理单一报纸或刊物的缺点是一旦发行出现波动，广告就会相应出现下滑。而广州日报报业集团旗下有《足球报》、《南风窗》等十多家子报子刊，如果将来这些广告的代理放到粤传媒，就给了粤传媒很大的上升空间。”

　　数据显示，新华传媒（600825）、华闻传媒（000793）2006年每股收益分别为0.06元和0.05元，粤传媒则为0.3473元。和这些传媒公司的主营业务类似，粤传媒的主要业务也是广告代理、图书发行销售和印刷，2004年至2006年净利润分别是6181万元、6035.52万元和6431.53万元。截至去年末，粤传媒净资产7.66亿元，去年实现营业收入3.41亿元，利润总额为8403万元。

　　毛峥嵘认为，粤传媒的盘子较小，资产盈利能力也不错，市场定价可能会比较高。“在现在的牛市行情中，给它60倍的市盈率应该不过分”。

　　竞争激烈

　　但是，也有研究员指出，目前平面媒体的广告业务不敌新兴媒体，公司主营业务——广告代理的增长前景黯淡。

　　数据显示，2006年公司广告代理收入比去年减少46.75%。公司方面称，虽然广告业务市场容量在不断增长，但是随着竞争者的不断涌入及新兴媒体的兴起，该市场已转变为多家主要竞争者共存的格局，激烈的竞争导致广告代理和制作业务下滑。

　　毛峥嵘认为，粤传媒的广告代理业务依然以平面媒体为主，其中代理广州日报的广告占公司广告代理收入比例较大，这一点需要通过开辟新媒体来平衡。

　　此外，公司的印刷业务所占比例较高，2006年收入比重达到81.39%。但由于近来国际

石油价格持续走高，印刷材料成本居高不下，印刷业的利润空间受到挤压；同时作为国际性印刷中心的大珠三角地区，印刷企业众多，企业间竞争越来越激烈，这些都给粤传媒的发展带来一些不确定性。

　　粤传媒表示，公司将积极应对新媒体对平面媒体广告的冲击，及时拓展广州日报以外的平面媒体广告制作业务，并适时进入新兴媒体的广告策划、设计制作市场，不失时机地开展户外广告业务。

　　在印刷业务方面，要克服产能不足、彩印厂房搬迁的不利影响，充分利用奥运临近对印刷品的迫切需求，及国家新闻出版总署确定将大珠三角地区建成外向型印刷中心的契机，大力拓展包装印刷业务，确保公司今年印刷业务的平稳发展。

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