国泰君安研究报告预计今年券业净利润将超千亿

　　证券时报记者 张媛媛

　　本报讯 国泰君安最新发布的2007年证券行业中期策略报告预计，全年证券行业营业收入和净利润将分别超过2000亿元和1000亿元。证券行业承销业务方面，下半年中石油、中电信、中移动、建行等H股的回归，以及城商行、券商等金融企业的发行都将使IPO承销额超过2000亿元，全年筹资额同比增长1倍以上；报告同时预测，融资融券、股指期货、直接投资及备兑权证都有可能在下半年推出，2008年它们对总营收的贡献将在20%以上。

　　在交易额方面，国泰君安研究所分析师梁静预测，全年日均交易额维持在1500-2000亿元，对应下半年日均交易额710-1660亿元、相当于上半年的30%-70%。在这种相对谨慎预期下，全年证券行业净资产收益率仍将超过60%。

　　换手率方面，该报告显示，市场换手率可能下滑，但这并不必然意味着交易额的萎缩。在非流通集中流通、新股大规模发行等的推动下，流通市值仍将快速增长，2000亿元的日均交易水平也将成为常态。

　　创新业务方面，梁静认为，首先，扩容和创新将推动经纪业务产业升级。创新业务全面启动并爆发性增长的时机已经来临，下半年将是创新业务集中推出的最佳时间窗口。届时，券商的创新能力将极大地迸发出来，并将从有效拓宽业务范围、为传统业务带来增量收入、优化传统业务盈利模式等多个维度推动行业发展。融资融券、股指期货、直接投资及备兑权证都有可能在下半年推出，2008年它们对总营收的贡献将在20%以上。

　　其次，投行业务产业链条将逐步完善。参照上半年的发行频度，梁静预期，这股以H股及红筹股回归和金融股IPO为主导的大盘股上市热潮至少将持续2年左右的时间———即2007-2008年证券行业承销收入仍将快速增长，届时，再融资及其他企业的IPO都将有力支撑股票承销额的持续成长。随着多层次资本市场的建立和完善，在管制放松和市场变革的推动下，证券公司将逐步摆脱对单一股票承销业务的依赖，将业务拓展到投行产业链的其他环节，形成从PRE-IPO、到IPO、再到后续的再融资和并购重组的完整的业务平台，提升投行业务的服务能力和利润空间。

　　综合来看，证券行业仍处于上升周期，虽然成长的斜率可能放缓，但股票经纪不再继续孤独地支撑整个行业的增长，扩容和创新不仅推动创新业务获得突破性进展，而且将进一步推动传统业务的持续繁荣。市场的短期波动不应、也不会改变业内对于行业未来3-5年仍将持续快速增长的预期。

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