国泰君安：银行股下半年有一波行情

　　国泰君安在新出的2007年银行业下半年投资策略中指出，尽管今年下半年的政策主基调属于稳健偏紧，但银行股下半年还会有一波较大的行情，而且很可能是先经过一段调整后，再起升势。

　　国泰君安分析认为，下半年央行将综合运用加息、上调存款准备金率、公开市场操作、窗口指导等政策工具紧缩信贷和控制过剩的流动性，同时人民币汇率升值步伐将加快。不过，需要注意的是上市银行净利润仍将保持快速增长，全年增速将保持在35%左右。在决定银行净利润的六大变量中除总的净利差保持基本平稳外，其余均对银行净利润增长起正面推动作用。

　　国泰君安初步判断，银行股下半年还会有一波较大的行情，而且很可能是先经过一段调整后，再起升势。从估值上来讲，2007年，我国上市银行PB估值水平将提升到5倍左右。

　　国泰君安认为2007年六大投资主题及策略是

　　并购、银行再融资以及大市值银行溢价等。上市银行中国泰君安重点推荐“3+1”：深发展、浦发、招行和工行。其中深发展是成长最快的银行；浦发是炒作题材丰富的银行；招行代表优秀品牌和稳健成长；工行则代表最大和稳健成长。

　　按估值水平和潜在涨幅，近期推荐组合：深发展、民生、工行、中行。此外兴业、中行均可增持；华夏银行潜在并购机会，具备短期交易价值。交行与中信银行目前股价仍偏高，经过调整后交行亦值得期待。