主持人：李南

　　嘉宾：花荣、张景东

　　李南：《财富非常道》不说不知道，各位好，欢迎您收看今晚的招商银行《财富非常道》，我是李南。两位嘉宾，花荣和景东，两位好。我们上期节目叫做4000点之变，双方是充分地谈到了自己的一些观点，那我们就想先就知道，下半年我们要怎么去应战，比如说我很好奇，比如花荣，你说你一直坚持自己不是空投，我只是谨慎而已，我只是维持很低的仓位，然后7月份出国去旅游，如此而已。那你下半年你准备怎么办呢？你还觉得有事可做吗？

　　花荣：这个就，这个肯定是了，因为我们职业就是干这个的，我们职业机构，职业操守，如果不干这个，其他都没什么干的了

　　李南：我知道你干这个，那具体干什么呢？

　　花荣：我们大概也有个构想，我是从欧洲回来的话，在8月中下旬可能要召开一次北京的东北的，再加上中部一些地区的机构的联席作战会议吧。

　　李南：联席作战会议，下半年誓师大会是吗？

　　花荣：誓师大会谈不上，就作战会议，基本上每次的时候，在这样的会议我大概每次都要做这个主题发言，那我现在也在考虑

　　李南：主题是什么，告诉我们一下？

　　花荣：主题，我想说的是那个，目前下半年的话，整个市场会发生个天翻地覆的变化，比如说蓝筹股机构变化，交易规则这个变化，那么全球通实施之后一些并购的这个玩法吧，包括有些这个打算，也可以跟大家，电视观众透露一下，可以商量一下，大家也可以提一下意见。

　　李南：他们都觉得应该给我们解套。

　　花荣：我们近期的时候，谨慎的话，就是为了打好这个下半年这一仗，害怕近期如果打不好这一仗的话，下半年有新的机会的话，没办法了。

　　李南：就抓不住了

　　花荣：往往在市场当中，就是说，你前面一仗打得好，节拍踏对的话，那么后面都好踏，前面一个节拍踏错的话，那么一系列的这个问题都出现了。

　　李南：那你确实是相当谨慎，目前重要是保存实力

　　花荣：不是谨慎，因为我感觉就是用我这种措施在打仗的话，那么就是说上半年这个收益率已经很客观了，因为发射大炮我一年收益率也很观，下半年也能获得很明显的收益，包括我们也有很明显的攻击目标。那么第一个就是大家都是能认可的，比如说大盘蓝筹股，也有人叫价值投资嘛。但我们认为原来那些股票，不叫价值投资，而是能代表中国证券市场确实最好的一个公司能代表这个价值投资，最典型的，那么即将回归的像中石油、中移动，这两个公司的创利润2000多个亿，而目前这个证券市场去年所有公司的分配利润才1400多亿，我觉得这个是能代表中国经济未来发展的方向，和绩优股真正的代表

　　李南：我听出来了，花荣意思说目前市场上这些蓝筹股都属于伪蓝筹，正好景东，要问问你，他是这样提问，他叫熊猫，国宝，他是这样问的，他说请景东谈谈，包括宝钢、鞍钢、长电、石化这些权重的大盘股下半年会怎么样呢？既然有这么多的红筹股要回归，相比之下它们还有优势吗？基金等大机构会喜新厌旧吗？

　　张景东：我觉得有些公司还是有优势的，你比如说宝钢，仍然是国内第一，世界前几位，没有公司可以取它的位置。那有些可能就面临着一些竞争了，比如说中石化、联通，很显然中国移动、中石油都比这些公司要好，但是可能都不像有些人想象地说，来了中石油之后，中石化也不行了，来了中国移动以后，联通都不行。比如说中国移动，现在香港是80多块港币。

　　李南：最新的价格，昨天的价格是84.8港币，1.7万亿市值，成了最大市值的公司，因为第二位是汇丰，1.69万亿，而且人家84块8是什么呢？这么高的骨架，只有24.9倍的市盈率，你知道吗，这不是蓝筹是什么呀？

　　张景东：他来到A股的话，估计100块钱都很正常。

　　李南：打不住

　　张景东：但是他比联通现在价格要高处十几个，将近二十倍了，可是两个公司的差别，我想可能没有二十倍这么大吧，所以说可能不像大家想得那么坏，可能积极的一面表现得会更充分。如果真的说红筹股回来之后，这些所谓的原来的蓝筹股全都不行了，稀里哗啦全都跌下去的话，那我估计这红筹股它就别回归了。

　　花荣：这个稀里哗啦在这个谈不上，它代表下半年机会的重点所在

　　张景东：就是说有个孰轻孰重的问题，肯定是新来的更受欢迎，更受重视

　　李南：我觉得你们俩还是不一样，我总结一下，景东是说那些公司还是有机会，基本上花荣都觉得说，这些真正的蓝筹来了以后，那些公司就没机会了

　　花荣：相对来讲它的机会差距还是比较大的，咱们可以从今天一个新上市的类似的股票，在中国远洋也可以看到，中国远洋在香港的市场是叫潜水艇，上市的第一天就划价，但是来到A股市场当中，第二天就涨停了，那么另外从资金配置上也是，这也是我们研究盲点套利重要的所在，我们发现原来在香港证券市场，或者在日本东京证券市场，最厉害的，当时他们比如说像丰田，最大的成本，最优的上市公司，他们一旦上市的话，一定是老的机构投资者，他有选择对象，那么老的基金也好，老的机构也好的话，掐断这个蓝筹股这个仓位比较重的话，他必然会分出一部分资金

　　李南：喜新厌旧

　　花荣：对，去买它，而不是完全喜新厌旧的问题，是规则。

　　李南：就新的确实好

　　张景东：一定要配置这个

　　花荣：一定配置，那作为指数

　　李南：那它是不是一定要抛掉联通配移动，抛掉什么这个，就是他同行业里面怎么去选择？

　　花荣：现在关键是什么样的问题，如果比如说是中石油和中移动，它的总盘子总市值很小的话，那么冲击不是很大，关键是它总市值，总盘子又非常大，你比如如果是100块钱吧，如果假设是110流动盘子，这个是一千多亿啊，一千多亿你泡多少联通，泡多少招行银行才能买到，它买很少一部分，这边压力已经就很大了。但是那个指数表现还是非常强劲的，这是我觉得另外一方面，从那个指数期货这个方面也是对整个期货举足轻重，比现在这些股票的话，比指数期货的影响更重一些。

　　李南：有观众也问，就说我觉得管理层把一些优质的企业回归，我觉得是好事儿，那是不是因为它们来了以后，我们的市盈率目前会偏高嘛，大家都说高了，可以降下来，但他发现呢，孤独剑这个人叫做，他说我发现中国远洋的上市，带给我们的98倍的发行市盈率，第一天涨99%，现在120倍市盈率，真不知道接下来的中国移动、中石油、中海油会给我们带来什么

　　张景东：中海油有一点特别特殊是什么呢？特别是2003年，特别2004年2005年的时候，包括2006业绩比较差，正好是低谷的时候，按照这三年的业绩平均算的话，发行是比较高的。但是大家应该注意，同时在港股的时候，是11块到12块之间，这边发行是8块多，实际上比当时的H股要低一些的，那么市场为什么会这么涨呢？有一个很重要的原因，就是今年的前5个月，我看到它的每股收益已经是比去年高一倍以上，就是说今天的增长是非常非常快的，如果你考虑增长率的话，那它现在的市盈率会降下来一大块，所以这个情况大家应该考虑进去，不能单纯地说发行的时候，就是已经快98倍了，然后上市翻一倍就是200倍，不是这么简单的。

　　花荣：包括上市的第一天之前的话，银河证券一个大户就说，告诉我说，他说通过公司的工作人员他说这个公司今年的业绩非常地好，当时的时候还在劝我们买

　　李南：你的意思是它已经不是潜水艇了，他已经告别了潜水艇时代了，人家已经趾高气扬的，远洋到世界各地是吧？

　　花荣：今天这个表现应该来讲还是，可以说叫做亮丽亮相。

　　李南：亮丽登场，就是100多倍你们都是觉得很正常的

　　花荣：对

　　张景东：静态来看是200倍，但是如果你动态地看那就不是200倍，100了，可能是很低的市盈率收益水平。

　　李南：那人家在香港也就才几十倍，如果这么算的话，动态来看，香港岂不是低得可怜，就几倍了嘛。

　　张景东：所以港股这个中国远洋这几天，最近一段时间一直在涨嘛，一方面是因为它红筹股的回归嘛，本身会带给它一块增值，还有本身也是有它业绩增长的因素，两方面的因素加在一起，H股在涨，这边A股估计也会涨下去。

　　李南：那么其他的，比如他说到了，像以后这中石油，中移动、中海油是不是也会像这个，觉得他是不是个例，那些回来以后，那边38倍，我这边就七八十倍，90倍，100倍对吗？

　　花荣：整体来讲，我觉得候补回来的公司，它价值会与港股接近一些，一方面就属于我们刚才谈到了，市场存在调整的可能性，另一方面，比如说中移动等这个公司它绝对价格比较高，它绝对价格比较高的话，再超额这个价格，这个难度就大。往往你比如像那个洛阳布里等这些低价公司

　　张景东：基本容易比较翻倍

　　花荣：对，比较容易出现这种价差，这样子个情况。另外一个方面，就是最近香港这个市场，比如说香港特署叫钟因成嘛，然后他最近也在提出来，沪港一些股票的话，怎么进行配合，或者说对接

　　李南：进一步的合作，就缩小A、H之间这个股价价差？

　　花荣：对，我觉得这是，就是说下半年那么就是说，你不论考虑股指期货，还是蓝筹股回归，还是市场上稳定性，和提高市场真正的投资价值，那么这个新的大盘蓝筹股，我觉得是非常重要，至少是影响市场涨跌的一个最重要的力量。

　　李南：OK，我们先出一下广告，接着说。

　　李南：《财富非常道》谁看谁知道，说起中国远洋其实是第一只，算大型的这个红筹股回归对吗，那么我们就担心的是，它这么高，它的某些思路是不是会在后面的这些个股上面能够重演，如果一上市都90倍的市盈率，那我们还玩什么，什么机会啊？机会在哪儿啊

　　张景东：其实刚刚花荣已经解释过这个问题，可能在很多红筹股票很难出现这种状况，第一是因为远洋它有这个特殊情况，前段业绩比较差，一下使市盈率变得比较高，第二就是像中移动这样的公司，本身的价格绝对水平非常高，80多块港币，上来A股很容易就100块，我们现在还很难想像说，一个A股从100块再涨到200块，这个难度是相当大的，包括像这样的私募基金机构投资者可能也会心理上也会有一定的压力，反而是低价格，比如说5块钱的6块钱的股票，容易炒到十几块，20块，所以我们现在市场还很难接受200块、300块的股票，现在还是很难想像的。

　　李南：所以那花荣是不是你觉得我们现在就应该，以一个谨慎的心态来对待目前的市场，把资金准备好了，去应战那些8月份开始陆续上市的红筹股的回归，那个机会可能更好？

　　花荣：它一个，因为它其中配合股指期货一个共振的品种，比如股指期货这个出来之后，因为保证资金教育制度，可以用一些小的品种的话，就刚才那个景东所说的，那么100块钱涨到200块钱可能有些难度，但是它涨到10块钱，股指期货翻的倍数非常地大，就是说在股指期货这一条，或者说它并联观念的这个品种，那么作为职业机构一定是重点，这也是职业机构优势所在，不管是在全球哪一个股票市场，都是类似于索罗斯这种对冲基金，或者职业机构的话，都是他们发挥舞台的，发挥武功最重要的舞台，也是他们大牌共同基金最重要一个战术。

　　李南：他们还打败了散户，我们好多观众都是散户。他们在着急，他们该怎么办？散户很多的网友来说，说你看，他说我发现每次大跌的话，不管是蓝筹股还是垃圾股都跌得很厉害，好像没有出现过自闭垃圾股的情况，如果说将来有一天大盘大跌，是不是你买的所有的股票，什么的都要亏钱，还有就是基金，基金抗危性到底怎么样，包括他说前期有人说了，高速公路抗跌，可是我买的福建高速，每四大盘一跌，它跟着也狂跌，我非常地郁闷。

　　张景东：但你要注意，过一段时间之后它可能又涨回去了

　　李南：它弹性很好

　　张景东：所谓好股票和差股票的区别，我相信这次调整下来，很多股票比如说跌了50%、60%，可能过2个月3个月以后有些大盘已经回去了，或者很多股票回去了，它的股票也许半年一年都回不去，会有这样的情况，这就是好股票和坏股票的差别。

　　李南：你的意思说，我既然看好黄金失眠的牛市，我就死多，死多我就死扛，只要你敢跌我就敢买，是这样的思路对吗，它跌50%我等它能够回去

　　张景东：不是这样，没有什么死多投这样一个概念，因为对大多数投资者来讲，我相信他对中国移动这样的股票是敬而远之的

　　李南：就不适合散户去买

　　张景东：一个80多块钱的股票，你让他去买，茅台好吗，100块钱让他去买，有几个散户会去买？

　　花荣：这个问题我是这样看的，这个散户一般情况下，他不论价格高低，他关键就是哪个涨得多，他就买哪个。

　　张景东：高价股涨得再多

　　李南：他涨完之后再买

　　花荣：对，上半年这个低价股他们都去买，为什么低价股涨得多，包括我们自己也是，我们今年上半年的最重要利润是依靠ST股和低价股创造了，大概占的总利润80%多，那么绩优股占总利润的10%几，我们讨论刚才你说那个散户问的那么问题，在前年熊市当中的话，绩优股杀伤力与ST股杀伤力是同等的，比如说现在大家公认的最好的蓝筹股就是招商银行吧，招商银行在前几年熊市当中，咱们别说散户了，把那个券商打垮，就打垮好几个，就是一个股票，就是因为当时的蒸发，一蒸发连续大跌，光把这个机构打垮的数量不多，真正的如果市场这个趋势一旦出现了恶化之后的话，它只有先跌后跌这样子一个情况，当时我们曾经说了一个口号，在熊市当中早下跌，晚下跌，早晚下跌，早套牢晚套牢，早割肉晚割肉，早晚割肉，绩优股、绩差股一样。

　　李南：你这是熊市啊，您这是从熊市来的人，是不是老有熊市思维啊？

　　花荣：这个没有，因为我觉得没有经过那个牛熊整个这个周期，对这个市场看待它是不完整的。

　　李南：那可是你说，刚才你就说你上半年是ST股给你贡献了很多利润，刚才我们也听你说了，他说这个小盘股还是有机会，很多它不就是一些题材股，产生什么ST什么嘛，下半年它们还有机会对吗？

　　花荣：应该是的，因为刚才我们谈到第一个方向是大盘蓝筹股，一个代表中国基金发展的方向，和真正蓝筹股观念所在，另外很重要一条，配合与指数期货杠杆这个作用

　　李南：但这一块，散户是比较难玩的

　　花荣：不难玩，如果散户想一夜暴富，因为绝大多数进入这个证券市场

　　李南：想一夜暴富

　　花荣：对

　　李南：就是这么直啊，花荣

　　花荣：我觉得大家进入股市，如果是就说你为了吃饭，我觉得进入股市没啥意思，进入股市就是为了获得在那打工所不具备的这个机会嘛。

　　张景东：我觉得你有误导嫌疑

　　花荣：我觉得这不是误导，全世界的股市的成功者都是这样，不想当元帅的士兵不是好士兵。

　　张景东：但问题是几十万的军队可能只有一个元帅

　　李南：一将功臣万骨枯啊

　　花荣：关键是它倡导那个长线价值投资这个理念，中国证券市场已经有20年的历史了，真正那些券商，比如大家比较熟悉的，像南方证券、华夏证券、北京证券、汉唐证券，这个多做长线绩优股这个机构不全都完蛋了嘛，全都死了嘛。散户能比过他们吗？

　　张景东：我觉得他们那个不叫长线投资，他们叫长线做庄。有很大区别，完全是靠资金优势，把这个股价推上去之后，再找新的钱，再把它支撑住，这钱到期之后，再找新的钱，把它支撑住，这样拖下去的话，光是利息的负担就把它压死了，还别说赚钱，真的赶上一个熊市的时候，它退不出来，于是股价一路下跌。

　　花荣：你举的是其中一部分，那么也有相当多的大户，或者说基金同样是这样，基金不都使用蓝筹股嘛，净值大概4毛多钱

　　张景东：哪有4毛多钱那么低？

　　花荣：当时4毛多钱的很多

　　张景东：你说的封基的那个价钱？

　　花荣：开放基金也有

　　张景东：开放式基金没有跌到4毛多块钱的。

　　花荣：还有那种，就是说刚发了一块的，也有。

　　李南：那我比较幸运，没看见。

　　花荣：基金跌得也厉害，新开放的基金一开始就9毛多钱了，而且历史上最好的蓝筹股，大家不知道嘛，四川长虹，深科技、深发展、湖北兴化，那么就是说你比如说陆家嘴这个深宝安，当时最好的蓝筹股，而且当时的时候它们宣传力度和宣传概念比现在的蓝筹股可是影响力高得多了

　　李南：有过之而无不及，当年虽然长虹2块多的收益是吗？

　　花荣：对，最典型的，当时说全世界的家电，就宣传说全世界家电70%是中国制造的，就中国造是全世界，WTO开放的时候最有代表性，最有优势在的地方。

　　李南：那觉得长线投资这个概念，根本就不可取，整个就是忽悠人的事儿

　　花荣：就是说站在全世界的范围来讲，就是说长线投资惟一的成功者就是巴非特，那么在美国市场当中，其他老虎基金做长线的，都垮了。在中国这个市场当中做长线的，目前为止，我们拿到有证据的，有证据，有凭据的机构来讲的话，或者大家能公认的结果来讲没有一个长线的。

　　张景东：可是我也看到很多私募基金的一些总裁、老板他们也说，如果没有巴非特这个榜样的话，他们可能就活不过熊市，比如说你刚才说的招商银行，可能很多机构亏了钱，但是你可以看到整个熊市走不完之后，牛市发动的时候，招商银行也是赚钱很多的股票，包括像万科这样的股票，也是经常牛市、熊市的这种

　　花荣：同样，就是万科这只股票也是，现在站在历史最高点才是成功的，你站到历史最低点的时候，同样也是重大失败

　　李南：但这些机构当在历史最低点持有万科的时候，他是抱着长线投资的态度，所以他在牛市到来的时候，他取得了这样一个超额的收益。

　　花荣：这是个运气所在，如果你真找小盘股的话，比万科成功的股票多得多，比如咱们最典型的叫鹏博士吧，那个小盘的这个绩差股，就是说比如说在前一段也是，就是说大盘连续大跌的时候，跌到900点的时候，确实有些蓝筹股跌得很少，甚至还有历史创新高的，但你要是真正找代表的话，那些小盘股创新高的更多

　　张景东：你不能拿这个一个股票阶段性的表现，去和他另外套长线的表现去比。

　　花荣：我就是指的这些，你比如说这轮大牛市当中的话，从1000点涨到4000点牛市当中，现在结束不结束，谁都说不准，也存在结束的可能性，如果真结束的话，这些蓝筹股比其他的题材股表现要差得远得远。

　　李南：越听越玄了，OK，先出一下宣传片。

　　李南：《财富非常道》谁看谁知道，来继续关注，那么你的意思是说，你基本不做长线价值投资，只做短期投机，比如说小盘股，像今年上半年您的操作策略一样？

　　花荣：不是，因为我们那个整个思维它是灵活的。

　　李南：什么好赚做什么

　　花荣：市场机会在什么地方，咱们就干什么

　　李南：那么我们就说上半年，OK。

　　花荣：不像有的投资者僵化的，不适于这个中国证券市场，或者不适于某个阶段市场，理念上一成不变的在。

　　李南：那我们赶紧用这几分钟时间，把这个最适合，你觉得最适合目前市场阶段这个机会在哪里，你说一说。下半年的机会？

　　花荣：我觉得另外小盘低价股重组并购的一些机会，包括还有些金融创新的，包括还有一些金融创新的，包括一些分级赛，指数期货啊，或者说一个新的创设的权证，比如说ETF这个权证，等这些品种，应该来讲也是非常重要的，关键今年下半年最重要一点就是新的蓝筹，新的打法，新的机制，新的并购

　　张景东：花荣把这个能说的我觉得都说了，蓝筹他说了，然后那个小盘的绩差股他也说了，基本上都全了。所以说照这种说法。

　　花荣：既使是老的上市公司

　　李南：也是新的玩法。怎么个新的玩法儿呢？景东我觉得有同感了，你把蓝筹股也说了，小盘股也说了，你说新的玩法是什么呢？

　　花荣：你比如小盘低价股的话，新的玩法就主要是并购

　　李南：那并购好多年了，上半年也并购啊。

　　张景东：我觉得股改以前没有真正的并购

　　花荣：没有，真正举牌的并购，真正通过二级市场通过上市的，就属于完全是售过站的这种方式，可能会产生。而且这个方式也是美国证券市场和香港证券市场，就属于职业机构赚钱赚得最多的

　　李南：你给我们一个故事化演绎一下，比如说与某一个小盘股

　　花荣：最典型的在香港证券市场，香港证券市场当中做了最好的一些大额，或者最小的机构它有个派系，有个门派，他这个门派专门就是做并购这个重组和举牌。包括战争大陆有很多上市公司，到香港去收购，也是买他们的壳，再新的上市，这个我觉得在中国证券市场下半年一定会出现，而且一定是如火如荼的。

　　李南：那所谓新的打法，新的规则是什么呢？

　　花荣：新的规则，就到了今年下半年，比如说有指数期货，有一些新的衍生品种创新出台，也会非常的多，所以我们目前保存实力，为了打更好的仗，打更大的仗。

　　张景东：花荣说了半年，我觉得他其实说了一个观念，下半年他比较看好，出这么一个结论，为什么呢，有新的蓝筹股，又有这么多新的玩法，这么多新的机会，这市场没有理由不好，还是一个非常好的状况。

　　花荣：我同意，下半年我们确实是认为这个机会非常多的，关键就是说，为了把握新的机会，把这个老的实力得保持住，刚才我不是完全地，就是说对中国市场看空，只是对目前这个阶段当中是有所担心

　　李南：这个阶段你觉得它会到底是一个什么样的阶段，有多长的一个时间，等你去欧洲回来之后就好了？

　　花荣：那也不能这么说，就怕新的机会产生的时候，老的品种不但没有机会，还有风险。作为我个人来讲，我非常希望大盘哗啦哗涨到4500点，所有的散户全部卖掉，然后大家再去做新的机会，这是最好的

　　张景东：那是不可能的，他卖给谁呢，卖给上帝吗？

　　李南：无形之手是吧，那么现在的话，那景东你觉得花荣那些你是比较同意，哪些你特别不同意的呢？

　　张景东：其实有两点我同意，一个是红筹股回归，必然带来新的蓝筹股这种机会，这个是一定会出现这样的状态的，甚至可以这么说吧，这恐怕是我的理解这是一次还利于民，这么一个过程，是30年改革开放的程度，通过证券市场把它还给老百姓。他刚才也说，这是中国最好最好的企业，那上来了老百姓应该要，不要觉得那个80块钱，90块钱就不敢买了，我觉得这个观点首先要克服，第二有大量这种重组，并购这样的机会，不要说大量的，出来那么十个八个，恐怕都会带动一大批的低价股的上涨，所以总的来说，我还是进一步地验证了我刚才的一个判断就是说，这个行情到这个位置上，其实它的下跌空间是非常非常有限的，下跌空间非常非常小，现在需要的就是一段时间的这种夯实底部的过程，然后呢，其实严格地来讲，我不觉得我们现在A股市场有真正的垃圾股，除了那个明确说下面要摘牌了，或者说明天就要摘牌，除了这些公司之外，大多数的上市公司，注意是国企，不管是中央政府的企业也好，还是中央政府的企业也好，还是地方政府的企业，它实际上背后都有很多的资金可以来改造它，改变它，提升它的质量。所以这样一个机会存在，又是在一个牛市的背景里面，你说它这个股票会很垃圾，会很差吗，我觉得不可能，顶多就是一个时间问题，可能半年，3个月没有机会，那么时间长一点呢？

　　李南：就看能不能扛过去。

　　张景东：包括什么，我曾经跟一些投资者说过，可能4300的时候，有些股票最近几个月涨了一倍，比如10块，20块，本来是该赚钱到此为止该出来了，结果一个大跌下去，没赚钱，跌回5块钱去了，那下一次再涨的话，恐怕就不是涨一倍了，要涨三倍四倍，它以前的利润目标才能实现，所以我们经常看到一个什么状况，就是说一个股票的行情，包括整个市场也是这样，第一步好像涨上来，调下去，下一步行情会更猛烈，涨得更高，这个实际上我贵德是有道理才存在的，可以解释得通的，只有这样才能实现它当初的利润目标。

　　花荣：但你觉得目前老股票平均股票下跌的程度会比指数会怎么样呢？

　　张景东：我相信有很多股票的跌幅可能会比指数大，这一点从过去，那900点的跌幅里面

　　花荣：那那个百分之比呢？

　　张景东：有很多股票已经跌到50%、60%了

　　花荣：你觉得是刚开始，还是接近尾声了？

　　张景东：一个股票不管在什么位置，跌60%左右，实际上大盘的跌幅已经跌完了，即便是在熊市里面，最极端的情况就是跌80%，有些很差的股票可能性又跌个10%，这是熊市里面最极端的情况，现在在一个牛市的环境里面它跌了60%，你说它还要再往下跌吗？

　　李南：那花荣觉得呢？

　　花荣：我觉得有一半的股票要跌80%。要不然管理层不会提示风险。

　　(完)

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