产业整合大潮下的产权市场机遇

　　□撰稿 史兆利

　　2007年1月，宝钢集团控股新疆八一钢铁69.61％的股权；同年3月，宝钢集团正式接洽重组包头钢铁集团；3月末，国内地板行业龙头安信伟光（上海）木材有限公司买下宝钢手中宝优特地板业务；4月，八一钢铁正式成为宝钢集团子公司。发生在宝钢身上的一系列动作，表明我国钢铁业深层次整合已经拉开序幕。产权交易市场在这一轮产业整合大潮中能做什么？

　　国资委主任李荣融5月发表言论，将继续支持宝钢整合更多国内上市钢铁公司，同时支持其国际扩张。他说：“中国

钢铁业的发展正进入一个关键时期。国际钢铁业正加速向中国市场渗透，中国钢厂必须有所作为，要进一步推进国内钢铁企业的联合重组。”在李荣融的国企改革大布局中，产权交易的目的是“要更好地为国有经济布局和结构调整服务”。中国社会科学院金融研究所研究员周茂清认为，“我国的钢铁企业大部分是非上市企业，需要通过产权转让和产权并购的形式实现产业整合。” 因此，这一轮产业整合势必为产权交易市场带来历史性的机遇。

　　在

人民币升值预期下，我国金融资产、非贸易品尤其是要素市场的价格也会看涨。

北京大学经济学院副院长曹和平说：“在产业政策逐渐明晰之后，我国产权市场地方小区域均衡价值将回归它本身的价值，向国际大区域均衡市场的价格逼近。”这使得产权市场价格发现功能大大提高了，企业更容易卖一个好价钱，当然愿意前来交易。此乃机遇一。

　　在过去，发达经济来中国进行并购活动时，普遍都是“一手托两家”。如同旧社会做买卖时藏在袖筒里“捏价”。国外资本大腕进场时，他们会把本有交易意向的双方隔离，分别与其交易，制造信息不对称，实行信息屏蔽机制。曹和平说：“中国产权市场如果抓住这次产业整合的机遇规范自己，就会在钢铁领域中，颠覆那些跨国集团来到中国故意攫取超额报酬的这种寻租现象，产权市场将会出现新一轮的帕雷托改进。”此乃机遇二。

　　除此之外，民间产权、外资产权也逐步参与到了产权流转和产权交易当中。随着我国国有企业改革不断深化，未来国有产权的转让只是其中的一部分，而另外一块会让位给其他类型的产权。周茂清说：“产权交易市场在产业整合过程中肩负着三项重任：国有产权和私有产权进行融合的平台，存量资产和限量资产嫁接的平台，传统产业和高新技术产业相结合的平台。”新一轮的产业整合之后，多种经营成分的发展和产权市场开放步伐加快，将会带给这个市场越来越广阔的发展空间，此乃机遇三。

　　目前，我国产权交易所形形色色，良莠不齐。其中真正活跃的交易所仅上海、北京、重庆、天津四家。以往的经验告诉我们，交易所过多而又不对其规范，就会出现交易所泛滥和地方割据的现象。所以说，监管当局应该从制度上，制定统一的交易规则、信息披露方式和评估标准。（下转第T06版）