断头铡刀 股市回归政策市

　　本周市场风云突变，可以用四个“深”字概括，即消息深夜出台、利空深度打击、股市深幅下调、后市深远影响。显然，走势上呈现出的“断头铡刀”，表明这头快牛已经被打折前腿，而投资人由此受到的创伤更是难以言表。尽管周末大家心情都不爽，但如何减亏和尽快扭亏是投资人的心声。我们还是一起听听陈玖福先生有什么想法和建议。

　　突然袭击打折快牛前大腿

　　记者：周二在财政部的“突然袭击”下，两市大盘终止了快牛的步伐，出现了大幅度下挫，尤其是前期热炒的题材股，出现了连续跌停，历史上可能只有发表人民日报社论那次与之类似。为何上调印花税会造成如此大的影响？

　　玖福：在上证指数首次站上4000点时，我感觉要进入调整期，提出“已经到了收获的时节”，操作上也将仓位降到了最低。但是经过一周多的震荡调整，在加息和加

　　照理说，上调印花税只是增加了投资者的交易成本，对大盘不会造成趋势性的改变。但是这次加税背景非同一般，首先是在财政部官员澄清上调印花税后不到一周的时间，如此短的时间出尔反尔，很容易让投资人联想到诚信的问题，这将对投资信心造成毁灭性的打击；其次，以往出台政策都是在周末，让市场有个缓冲的时间，可这次是凌晨公布，显示出管理层坚决打压股市的决心；最令投资人恐怖的是，加税只是调控股市的“组合拳”中的一个小C a s e ，还有更为重磅的在后面。投资股市本来就是炒预期，如果后面有如此“预期”，谁还敢投资。

　　这次的教训非常深刻，说明中国股市非常不成熟，投资中国股市关键要看政策的倾向。

　　蓝筹崛起万绿丛中一点红

　　记者：从个股表现看，市场并非是全盘皆绿，在万绿丛中还有一点红，这一点就是蓝筹股。我们看到中国石化、浦发银行逆市涨停创出新高，蓝筹成长股大多在跌势中飘红，分析人士下了一个定义：结构性调整。

　　玖福：“结构性调整”说得通俗一点，就是有些票大跌，有些票大涨。哪些票下跌，绩差股、题材股、低价股、重组股；哪些票上涨，蓝筹股。为什么会出现这种现象，一个是价值洼地现象所决定，另一个恐怕是稳定大盘指数的需要。此次大市值蓝筹股逆市而动，造成股指出现严重失真。因为数百家个股连续三天跌停，如果不是权重股支撑，股指恐怕已经在3500点以下了，而周五上证指数还收在4000点。但如果以个股普跌20%计算，目前实际指数当在3600点以下。

　　在系统性风险来临时，应该说所有个股都将承受压力，而此次蓝筹股硬撑大盘，造成后市其他个股的压力更大，因为一旦蓝筹指标股撑不住，对指数的打击更大，周五已经显露出蓝筹上攻乏力的迹象。从这点看，调整还远没有结束。

　　系统风险第一时间应卖票

　　记者：既然您认为调整没有结束，那么为什么没有制定减仓计划，反而还加仓封基和买进豫光金铅？

　　玖福：这是判断上的失误导致了操作上的被动。首先，加税在凌晨突然公布，前一天的盘面没有任何征兆，所以错过了提前减仓的机会；其次在消息公布后我以为加税影响力有限，没有认识到其背后隐含的意义，错过了在第一时间减仓的机会；而连续两个跌停后又觉得暴跌必有反弹，所以一直没有减仓。周五我觉得反弹将至，决定加仓交易没有印花税的封基和潜力股豫光金铅和中金黄金，思路依然是寻找价值低估的蓝筹股，结果只买到了豫光金铅。好在豫光金铅表现还算好，收盘上涨1.31%。但准备做T +0的中海海盛却惨遭套牢，看来做T +0也有风险。所以，在操作上，在系统性风险没有释放完毕前，不要轻易买进，而要以减仓为主。

　　如有反弹减仓绩差投蓝筹

　　记者：目前投资者最关心的是下周大盘该如何走，手中的个股尤其是连续三个跌停的个股该如何操作？

　　玖福：目前市场走势完全由政策控制，在消息面完全不明朗的背景下，后市前景难料。尤其是在目前严重情绪化的背景下，什么情况都可能发生。如果单从技术上研判，如此惨烈暴跌后，下周大盘在惯性探底后，应有技术性反弹行情出现，但调整的时间和空间依然没有到位。

　　从世界角度去审视，可以发现在任何大牛市都有调整的过程，没有只涨不跌的市场，而且牛市的调整幅度一般极限都在30%附近，所以也没有只跌不涨的市场。在近期的大震荡过程中，投资者应该保持一个理性的心态，坚持长线持有优质个股的策略，逢反弹减仓绩差股，选择有价值和成长性比较好的公司去投资，坚持价值投资理念。

　　记者海明