强势回抽 升势中仍蕴藏三大风险

　　□本报实习记者 贺辉红

　　昨日早盘小幅高开，但这似乎只是昙花一现，还未等投资者清醒过来，大盘便调头直泄近200点，不过随后在大盘蓝筹股的强力护盘下，多方步步为营，展开强烈攻势，上证指数最高升至4178点，上涨123.58点，收盘升幅收窄，全天仍上涨56.56点，站稳4100点。

　　分析人士认为，A股强势反弹表明上调印花税给投资者带来的心理阴影正在散去，不过这种强势反弹中仍蕴藏着较大的风险，特别是利空政策被消化后，如果A股再度出现上涨过激的行情，不排除政府再施重拳调控的可能。

　　调控风险

　　在不断强调和谐发展的大背景下，股市持续暴涨之后可能出现的大幅波动，是大家都不愿意看到的。近期无论是上市公司还是

　　从上调印花税这一政策来看，分析人士认为，管理层的态度已经发生微妙转变，监管措施将逐步加强。而且，管理层在监管上还有很多牌可以打，如果市场再度出现只涨不调的现象，不排除在市场上涨到超过管理层所能容忍的边界后，出台更严厉的调控措施。

　　市场风险

　　自3月份上证指数有效突破3000点压制之后，深沪股指以单边上行的强势姿态展开上攻，期间仅有一个交易日出现较大的调整，成交金额也同步持续放大并达到4000亿元的天量水平。板块热点方面，券商概念股、低价股、亏损微利股、中小市值股出现爆发性上涨，市场表现远远超过绩优股，成熟的投资理念遭到彻底的颠覆，资金推动型的投机炒作占据了市场的主导。

　　分析人士指出，在经历5·30调整后，大盘蓝筹股有望成为上涨主力，不过由于权重股盘子过大，主力亦会考虑其资金的运用效率，因此“八二格局”再现的可能性并不小。

　　英大证券的分析师认为，仅仅依靠新股民入市资金推动的投机炒作，必将随着比价优势丧失而难以持续，巨大阶段涨幅将带来沉重的获利回吐压力，一旦市场预期发生改变，中低价概念个股的炒作行情将发生逆转，其获利盘抛压和斩仓盘出逃形成的双重风险不可忽视。

　　投资者风险

　　今年以来，有大量对证券市场及其风险都毫无所知的投资者拥入股市。根据中国证券登记结算公司的统计，截至5月30日止，投资者开户数已经突破了一个亿，日均成交金额也由1月份的1100亿元快速递增至5月份的3000多亿元，新增投资者不断增加，成为今年以来行情持续上涨的主要推动因素。

　　这一波行情中新进来的投资者，大多缺乏熊市周期的痛苦投资经历，对套牢没有深刻体验，在信息不对称、内幕交易和坐庄抬头的投资环境中，成为投机资金的积极追随者。

　　几次深度调整，新股民的反映多是“一夜回到解放前”。分析人士认为，这说明他们并没有赚到钱。不过，市场走出的“棘轮路径”赋予了他们一个“学习期权”。随着市场的反复调整的深入，投资者对“行权”的敏感度会越来越高，一旦再有风吹草动，他们就会集体大逃亡。这对股市来说，是最大的隐患。

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