盐田港转让西港区股权并不表明整体上市有突破

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　　□国信证券 唐建华 孙菲菲

　　盐田港第三届董事会临时会议于2007年5月30日召开，同意盐田西港区项目合资方案调整及转让深圳盐田西港区码头有限公司股权：原则同意公司向和记黄埔盐田港口投资有限公司转让所持有的深圳盐田西港区码头有限公司的23.33% 的股权（目前公司拥有西港区58.33% 的股权），股权转让后公司与和记黄埔盐田港口投资有限公司在深圳盐田西港区码头有限公司的股权结构为35%:65% 。待股权转让评估后，再提交董事会批准股权转让方案及相关法律文件。

　　

盐田港所有经营性码头实行统筹经营是深圳市政府对盐田港区码头资源进行整合的第一步：盐田港交出西港区码头公司控股权标志着盐田一二期、三期、三扩、西港区码头的统筹经营开始启动，统筹经营的内涵主要是岸线资源统一调度、统一费率，各码头毛收入的分配系数按码头设计吞吐能力计算。目前上述四个码头设计能力分别为200万、200万、100万、50万TEU ，假如一二期基数1，并且自2007年10月起统筹经营的话，2007年一二期、三期、三扩毛收入分配比例为1：1：0.5：0.25，2010年以后6个10万吨级泊位和西港区4-7#4个5万吨级泊位均建成后毛收入分配比例为1：1：1.5：0.618 。经初步测算，西港区码头2006年至2008年纯利为659万、12556万、20000万，按35%权益计，每股贡献0.003元、0.035元、0.056元。公司转让西港区码头有限公司股权并不表明盐田港整体上市或盐田港产业集团挂牌运作有实质性进展。

　　年底之前可能是启动“东港区股权分配和一二期股权再分配”的谈判，这是深圳盐田港区码头整合资源的第二步。集团拥有的盐田三期、三扩码头公司35%的股权如果进入，2009年每股收益可贡献0.59 元，相当于再造一个目前的盐田港。

　　出售隧道50% 股权可期，整体上市年内可能性小。2007 年下半年深圳市政府将回购隧道资产，估计回购价款6亿元左右，公司2000年从集团收购隧道公司50％股权时的代价为16634元，出售该等股权获得的投资收益为43366万元或每股0.348 元。

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