垃圾股推倒蓝筹股重来

　　印花税振荡股市

　　机构看板

　　短期来看，此次印花税上调可能是管理层今后出台更为严厉调控措施的信号，投资者应控制仓位，注意对短期调控风险的规避。

　　市场或全面洗盘

　　中金公司表示，此次印花税上调尚属温和调控政策，对交易成本的提高影响甚微，短期心理因素大于实际效应，显示政府并不愿意承担直接干预股市的责任。中金同时指出，股市上涨的根源在于中国高增长低利率的宏观环境，如果通胀预期不大幅上升，央行不持续大幅加息，很难改变股市长期上涨的趋势；同时，内幕交易监管不严导致的投机交易大幅增加，涨幅较大，很难通过交易成本提高来抑制。

　　光大

证券亦指出，从目前市场的实际情况看，调高印花税率对市场更多的是一种心理影响。本轮行情与2000年的牛市行情不同的是，上市公司的业绩正在大幅提高，数据显示，整体上市公司第一季度季报看，投资收益对业绩提高仅有20％的贡献度，表明上市公司业绩的增长，更多是内生性的，这是支撑股指持续上涨的决定性因素。光大证券预计，在经过短线震荡后，市场仍将延续震荡攀升的运行格局。公司中期业绩增长，年报分红填权、股权投资增值将继续成为资金关注的焦点。

　　兴业证券称，交易成本提高有助于抑制目前对题材股垃圾股的过度投机，引导资金回流到蓝筹股绩优股。从周一开始，绩优股指数涨幅超过了微利股指数，昨日绩优股指数上涨2.8％，而微利股指数仅上涨了0.3％。从沪深300、上证50、等核心指数的表现来看，沪深300指数涨幅高于上证50和上证综指，也可以看出二线绩优蓝筹股正在启动。在市场化调控力度加大的、当前结构性估值风险突出的市场环境里 ，A股行情发展已经出现新特征。此时交易成本的提高，有利于进一步抑制对于题材股的频繁交易促使市场热点转换至蓝筹股。

　　国泰君安分析师王晓东认为，从市场角度来看，这次政策影响将会较大：历史上数次印花税的上调均引发了市场的调整；今年以来我国股市的市场结构以散户为主，散户交易较为频繁，印花税的上调对频繁交易者影响较大，因此对市场交易主体－散户将是沉重打击；政府诚信出现危机，前几日政府曾经出面辟谣，否定了上调印花税的可能，现在却出尔反尔，因此未来政策导向变得不太明朗；券商或券商概念股受影响较大，交易量的减少或者交易金额的减少直接影响到了券商的收入，券商或券商概念可能会成为重灾区。

　　更严厉的调控在后头

　　渤海投资表示，印花税的上调往往带来市场的一波调整风潮，基于惯性影响市场很可能展开调整，而税收调控手段的出台，也使得市场对于管理层加强调控力度的预期有所增强，看空气氛可能骤然浓重，且消息出台之前，市场并未提前释放利空，因此，此次调整的幅度可能较深，且不排除中期头部的形成。但长期来看，由于我国资本市场正处于蓬勃发展阶段，海外国企的回归与央企的整合也需要较好的市场氛围，奥运会的召开也需要稳定的金融环境，且我国印花税自开征以来一直围绕3‰上下波动，此前调低至1‰是基于市场低迷而进行的托市行为，此次在市场繁荣的情况下调回3‰可以视作正常的理性回调。

　　广发证券杨敏亦称，管理层此番上调证券交易印税税率，是引导以抑制投机买卖、引导资金的长期化投资为主，在此投资者会自行评估对这一政策的承受能力，并相应调整投资心理和投资行为。一部分投资者可能会因为交易成本的升高而放弃频繁买卖股票，从而达到抑制投机的效果，而另外一部分投资者则更加看重股票投资产生的高收益，不会改变投资行为。但我们认为，上调证券交易印税税率，意味着国家调控明显，连续强调风险之下，我们对后市加大谨慎关注力度。

　　散户操作多字诀

　　券商

　　［券商］

　　遇险个股，适当减仓；潜力个股，逢低纳入；优质个股，跌时不惧。

　　［基金］

　　股基是首选，封基放长线，稳健配置最重要。

　　［私募］

　　谨慎复谨慎。

　　□ 联合证券

　　由于突发利空，市场重挫。市场抛盘沉重，估计行情暂告段落，有展开调整之途的可能。技术上，上证指数有破位迹象。操作上，适当减仓，控制个股风险。

　　□ 华林证券

　　展望后市，短线大盘仍有振荡的可能，4000点大关将面临严峻的考验。建议投资者趁反弹适当减磅升幅过大的个股，但仍可抓住蓝筹、绩优这一主线在调整时期逢低选择潜力股。

　　□ 广发证券

　　大盘的暴跌使得优质个股也受到极大拖累，这种泥沙俱下其实正好提供给投资者逢低入场的机会。跌时不惧，持有优质个股必将在后市获得丰厚的回报。

　　基金

　　□ 华富基金

　　最近，带领大盘上涨的主要是小盘股、题材股，甚至有不少的ST股，在大多数散户“行为金融”的指导下，低价股发了疯似的猛涨，严重偏离其估值指导和基本面情况。而真正有良好业绩支撑的大盘蓝筹股却没有太大的涨幅。因此，接下来，特别是集中在下半年3、4季度，蓝筹股将有机会带领大盘指数的进一步上涨。

　　□ 中信基金

　　短期因素只是抑制股市增长过快，但股市上涨的趋势不会改变。对基金投资者来说，只要看好市场上涨的趋势不变，股票型基金仍是首选。而下跌行情中正是买入股票型基金的好机会，并长期持有。而风险承受能力较低的投资者，可在近期做基金转换进行短期避险，部分转成风险较小的打新股类债券型基金。

　　私募

　　□ 天相投资

　　

封闭式基金，尤其是大盘封闭式基金，由于高折价、创新型封闭式基金和股指期货的推出预期、提前封转开等因素，具有较高的投资价值。由于政策调控，封闭式基金的价格可能会有一定的反复，但是其长期投资价值依然具备。

　　□ 沣升投资

　　随时准备出货，有利润就跑，没利润也做好撤的准备。散户在目前的形势下要特别谨慎。不过，他也认为几个板块值得关注，比如券商概念股、食品饮料、ST股。

　　北京易正合丰投资总监次飞表示，由于突发利空，市场重挫。市场抛盘沉重，估计行情暂告段落，有展开调整之途的可能。技术上，上证指数有破位迹象。操作上，适当减仓，控制个股风险。行业龙头股可以适当关注。

　　本版撰文：本报记者 汪江涛 李小天 林峥 戎明迈