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资产收购提升估值http://www.sina.com.cn 2007年05月31日 05:31 中国证券报
基于收购后的盈利预测，以及诸多潜在利好，中信证券于军、谢从军给予天津港“买入”的投资评级，以及30元的目标价。 公司拟向集团定向增发，收购集团全部经营性码头资产。拟收购资产预估值为41亿元，增发价格为18.17元，增发股份为22600万股。对此，中信证券认为，收购价格合理，公司业绩增厚显著，有利于投资者。收购PE和PB分别为11.8倍和1.6倍。收购完成后，公司2007年和2008年的摊薄EPS将分别增厚57%和54%。此举不仅解决了集团与股份公司之间的同业竞争问题，也可提升公司价值。 中信证券指出，天津港是国际化深水大港、东北亚地区国际集装箱主枢纽港和中国北方最大的散货主干港，是以集装箱为龙头、以散货和油品为两翼的综合性大港。2010年将实现4亿吨货物吞吐量和1200万TEU。 中信证券表示，公司正在加速发展集装箱业务，使其成为支柱业务。随着北港池三期的产能释放，以及装卸费率的逐步提升和对中转箱量的吸引，2008年集装箱吞吐量将在2006年基础上翻番，达560万TEU，对净利润的贡献也将大幅提高。此外，预计公司以煤炭、矿石和焦炭为主的散杂货业务也将快速增长。预计煤炭2007年的吞吐量为5000万吨，以后维持10－12%的增幅；矿石吞吐量将保持10%的涨幅；焦炭受配额和出口税影响，每年的吞吐量约为1000万吨。
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