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A股均价与历史高点相差一成

http://www.sina.com.cn 2007年05月31日 05:31 中国证券报

  □西南证券 张刚

  周三印花税由千分之一上调至千分之三,凸显管理层抑制股市过度投机的决心。当日沪指下跌281.84点。从平均股价和股价结构来看,A股平均股价及结构特征已经逐渐接近2001年6月14日高点的水平。

  平均股价仅差10.17%

  2001年6月14日上证综合指数创出当时的历史新高2245.44点,直至2006年12月14日才被刷新纪录,期间间隔达五年半。今昔对比,2001年6月14日的高点A股市场平均股价为14.16元,而2007年5月30日为12.72元,二者之间的差距已经缩小到10.17%。其中,沪市A股的平均股价为11.93元,深市A股的平均股价为16.35元。

  虽然目前的平均股价仍低于2001年的水平,但是考虑到工商银行中国银行等权重股因估值水平影响,股价不高,昨日两只股票分别收于5.32元和5.48元。如果剔除这些低价权重股的影响,目前的股价水平将会比12.72元更高。

  高价股比例超六年前水平

  在股价结构方面,截至5月30日,沪深两市A股中股价小于5元的只有3只股票,小于8元的只有27只股票,小于10元的有208只股票,占股票总数的15.35%。

  从高价股情况来看,2001年6月14日,A股市场1092家上市公司中股价高于20元的有273只,占比25.00%;高于30元的有43只,占比2.75%;高于40元的有9只,占比0.83%。当时股价最高的是用友软件达78.18元。2007年5月30日,A股市场1452家上市公司中,剔除停牌公司,股价高于20元的有319只,占比22.56%;高于30元的有121只,占比8.56%;高于40元的有52只,占比3.68%;高于70元以上的有10只,占比0.71%。最高的是沪东重机达112.27元。由此可见,高价股比例已超过历史最高水平。

  平均市盈率尚低两成

  2001年6月14日沪深两市A股上市公司以2000年年报的业绩计算的平均市盈率为66倍;2007年5月30日沪深两市A股上市公司以2006年年报的业绩计算的平均市盈率为53.87倍,对比来看,目前的市盈率与六年前比低18.38%。

  2001年6月14日的市盈率高于目前的水平,部分原因在于2001年上市公司执行的新《企业会计制度》,规定企业应遵循谨慎性原则,对应收帐款坏帐准备在内的八项准备进行计提,这直接减少了上市公司的业绩基数,同时上市公司整体业绩正处于下降通道的底部,由此形成市盈率水平偏高。

  目前,A股53.87倍的市盈率仍远高于主要境外股市的水平,但考虑到上市公司业绩的增长潜力,如果过热的投资氛围得到缓解,估值压力应能有效化解。自5月11日银监会放宽商业银行QDII产品投资限制、允许QDII资金投资境外股票市场以来,工行推出首款投资港股型QDII,开辟了境内投资者以合法合规渠道投资境外股票的途径,对内地股市过剩的资金将产生疏导的作用,这些都是有效的降温措施。


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