香港市场基调稳健

　　交银国际投行董事总经理温天纳

　　国内股市的持续上升，终于招致政府自去年以来的首次直接干预。基于此次印花税上调的幅度和步伐之急促，相信有助减缓股市的投机行为。更重要的是，这显示监管层已经开始担忧Ａ股的泡沫，如有需要或会有更进一步的措施推出。

　　上调印花税对投资者的心理影响较实际影响更大，相信会令股价短期内受压，这有助减低股市崩盘的风险。是次国内上调印花税要传递的讯息是非常清晰，虽然上调的幅度对投资者而言影响并不是很大，但投资者该予以留意。

　　由于市场担心国内股市调整拖累港股表现，导致资金或会流出香港，但香港恒生指数只是微跌，反映香港市场基调稳健，公司业绩前景亦良好。Ｈ股市场的走势应与Ａ股一致，但因为Ｈ股的估值较为合理，相信调整幅度会较Ａ股温和。根据今年2月的经验，Ｈ股中的商品类股，跌幅较其它行业为多；而保险类股由于与Ａ股的关联性较高，相信亦会受到冲击。此外，Ｈ股中的金融类股由于与Ａ股的关联性较高，相信将会受到拖累。