QFII：4月末依旧满仓 首度遭遇赎回压力

　　□本报记者 周宏

　　由上海证券报和理柏中国共同推出QFII中国A股基金月度报告4月号今天正式发布。最新的月报统计显示，QFII在4月份开始面临日益明显的赎回趋势。截至4月末，进入统计的QFII中国A股基金中，有超过半数出现净赎回迹象，这在此前月份似乎从未出现过。

　　不过，面对赎回压力，QFII依旧保持了满仓态势。4月终，QFII基金的平均股票仓位依旧达到93%。相比上个月只降低了1个百分点。这个情况显然粉碎了市场内所谓“QFII蓄意做空、持币等待低吸”的传言。

　　出现集体赎回迹象

　　QFII在4月末出现的赎回迹象，表明了QFII在近期的连续减仓更多的源于基金份额的缩水。QFII对于A股市场高度看好的状况没有变化。

　　最新数据显示，在所有QFII中，规模下降最快的是ishare新华富时A50基金，该基金在年初尚有1.34亿份，至3月份增加为1.42亿份，4月份则下降为1.076亿份，单月下降速度超过30%。

　　另外，日兴资产管理的“日兴黄河”系列基金，也出现了明显的赎回势头。其中，日兴黄河II号基金，在3月末资产份额达到1.62亿份的峰值后，4月份突降到1.43亿份，同样出现了历史上首次大幅下降。

　　但上述情况并非涵盖所有QFII中国A股基金，诸如荷银中国A股基金，摩根大通先锋基金在本期都有相当比例的增长，这表明，目前在QFII基金上出现的赎回现象，并非全面状况。

　　综合上述情况，我们认为，QFII本期出现的净赎回有以下特点，一，以公募基金为主，本期出现赎回的QFII基金都是业界影响力较大的公募和准公募基金，其背后蕴涵的意思可能是外资散户比机构有更强的赎回动力。二、以大规模基金为主。三、以成立较早、客户盈利最丰厚的基金为赎回重灾区。

　　已准备应对调整行情

　　QFII对于A股市场的看好，不仅体现在他们对于A股仓位配置上，也表现在他们对于A股市场的最新观点中。其中，有相当多的QFII基金已经逐步部署了关于调整行情的准备工作。

　　摩根大通先锋基金在未来展望中表示：鉴于政策风险仍在，预料A股市场短期内会面对较大波动。

　　日兴黄河基金则表示，鉴于A股市场的调整局面条件具备。公司提高了预计A股市场会调整，提高了绩优大盘股的比重。同时，关注由于中国金融市场发展而受益的证券行业股票，增持了中信证券、宏源证券。另一方面，减持了过度炒作的小盘股。

　　荷银基金则选择了防御性品种，来降低投资风险。该基金在月报中表示：“随着经济增长稳健，加上消费趋升和企业盈利强劲，中国市场将持续兴旺。然而，在游资过剩及风险承受水平极高的环境下，我们关注目前市场的估值。以减低投资风险，并回避估值过高的股票。”

　　股票投资比例(%)

　　QFII基金4月3月

　　圣奥诺雷中国A股基金100.5099.60

　　摩根士丹利中国A股基金100.5096.80

　　日兴黄河基金99.4096.80

　　日兴黄河Ⅱ基金99.4096.90

　　申银万国蓝泽A股基金(2号)95.9098.35

　　JF中国先驱A股基金92.7095.80

　　申银万国蓝泽A股基金(1号)91.0093.30

　　荷银中国A股85.0088.10

　　申银万国蓝泽A股基金(3号)69.40

　　富通扬子中国基金96.60

　　马丁可利中国A股基金87.00

　　份额变化

　　QFII基金最新份额2007年3月末份额(万份)

　　(万份)

　　荷银中国A股134.45131.41

　　JF中国先驱A股基金1864.361853.93

　　马丁可利中国A股基金1646.751646.75

　　日兴黄河基金(亿份)151.42157.84

　　申银万国蓝泽A股基金(1号)6.236.63

　　申银万国蓝泽A股基金(2号)13.3414.30

　　日兴黄河Ⅱ基金(亿份)142.78161.81

　　新华富时A50基金10760.0014200.00