专家学者大论战：股市是否过热 政府要不要出手

　　市场内，政策与资金的博弈正在升级；市场外，一场围绕A股市场是否过热、政府到底要不要出手的大论战又在激烈的进行中。

　　都说股市风险越来越大，但股市上涨的动力反而更足了，在4000点上方出现加速上涨，对于A股市场的持续火爆，不仅广大的中小股民是一头雾水、连呼看不懂，就连众多的业内资深专家、经济学家的观点都出现了巨大的分歧，目前的情形是专家们分成泾渭分明的多空两派，两派的观点都非常地鲜明，同时又异常地坚定。

　　真理越辩越明，看了这些业内专家的观点，将帮助我们更清晰地认识目前的市场。

　　多方

　　金岩石：股市跌破4000点的可能性都很小，2008年沪指涨到6000点是一个非常现实的目标

　　韩志国：银行储蓄向股市投资以无法想像的速度在推进，10年牛市的步伐才真正开始

　　空方

　　华生：市场已经明显过热，最简单有效的办法是出台一些政策引导股市

　　左小蕾：市场明显已经开始出现失控的迹象，无视政策影响，盲目地推高股市蕴含着极大的市场风险

　　中立方

　　吴晓求：股市已经出现结构性泡沫，但“全民持股”肯定没有错

　　多方阵营

　　金岩石：

　　A股目前仍被严重低估

　　(湘财证券首席经济学家)

　　金岩石认为，从证券化率、投资率、全球占比和储蓄率来衡量，2008年沪指6000点是一个非常现实的目标，同时也是一次风险提示。

　　金岩石说，2008年沪指6000点，总市值达到24万亿元，如果对应于GDP总额25万亿元，我国证券化率将达到96%，这是现在全球证券化率的平均水平；2008年，沪深港3个市场市值合计超过东京股市，我国成为全球第二大证券国，占全球比例为10%，与中国作为全球第二大经济实体的地位相匹配。另外，按亚洲国家60%的平均储蓄率来计算，我国居民储蓄至少还有2～3万亿元可以进入股市，这可以支撑沪指上6000点。

　　不过，金岩石提醒说，2008年沪指达到6000点，也是一次风险提示，股指要继续上扬的话，如果没有外生的资金流入，可能性不大。

　　金岩石对股市“过热”、“泡沫”等说法予以否认。他说，股市跌破4000点的可能性都很小。这个市场能走到今天，关键是8个字--“弃暗投明、脱胎换骨”。“弃暗投明”讲的是原来市场隐形资产浮出水面，“脱胎换骨”讲场外资源注入市场。如果从这个角度来看，A股市场目前仍被严重低估。

　　“我觉得现在股市最大的风险在于政府来挤‘泡沫’。”金岩石说，从美国、英国、日本等国干预股市的经验来看，没有哪一个国家干预股市的政策是成功的。“挤泡沫”的结果都是本国资本市场的大萧条。

　　韩志国：

　　全面证券化时代到来

　　(证券业资深人士)

　　韩志国表示，现在面临着社会全面资本证券化时代的到来，银行储蓄向股市投资和社会投资以无法想像的速度在推进。10年牛市的步伐才真正开始。

　　“我一直在呼吁一点：中国已经进入资本市场。经过28年持续的发展和进行的改革，中国已经走到了新市场、新机制、新体制的门槛前。”

　　对于目前A股的不断走强，韩志国认为，在新的时期下，利润将成为社会GDP的主要导向，人们可以堂堂正正地号召推动全社会追逐利润。逐利将成为市场灵魂，全社会将进入市场竞争时代。

　　中立阵营

　　吴晓求：应对结构性泡沫

　　(人大金融与证券研究所所长)

　　吴晓求指出，目前股市已经出现结构性泡沫。不过，从整体来看，股市应该处于正常发展范围之内。他认为，“全民炒股”说法缺乏科学依据，但“全民持股”肯定没有错。老百姓应该享受经济增长的成果了。

　　吴晓求说，现在许多人认为流动性过剩是严重的宏观经济问题。其实流动性过剩是一次千载难逢的机会，可以利用这个机会，大力推进资本市场的发展。现在老百姓手里的钱多，但可以投资的地方太少。这自然会带来股市的火爆。现在股市中出现的结构性泡沫，还是应该用结构性的政策来化解比较好。

　　空方阵营

　　华生：我觉得泡沫很大

　　(燕京华侨大学校长)

　　对于金岩石的预期，华生泼了一些冷水。

　　他说：“我对中国证券市场充满信心。但市场太热了，不能够持续下去。如果到明年A股真的涨到6000点的话，我觉得我们要忍受一个非常惨痛的调整。”

　　“如果按照现在的估值来看现在的市场，我觉得泡沫很大。”华生坚持自己对目前市场走势的看法。

　　华生表示，市场已经明显过热。现在如果调整的话，市场的风险还能化解。如果真要到6000点再来调整，风险就加大了。“我觉得出台一些政策引导股市，这是最简单也是最有效的办法。政府可出的招很多，但时间晚的话，市场就受不了。”

　　左小蕾：股市蕴含大风险

　　(银河证券首席经济学家)

　　左小蕾表示：“现在上市公司市值增加很快，但是不是与公司内在价值相称，这值得投资者关注。”

　　左小蕾认为“不该涨而不停地天天涨，利率提升也涨、存款准备金率提升还涨，市场明显已经开始出现失控的迹象，无视政策影响，盲目地推高股市蕴含着极大的市场风险。”

　　左小蕾认为：“资本市场不会发生永不调整的奇迹。资本大量流入一定会推高资产价格，而资本的大量流出对资本市场的伤害是很大的。中国资本市场目前正处于发展的关键时刻，最近A股狂飙突进，资金推动价格泡沫的现象比较明显。”

　　中国证券报 北京商报 本报综合

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