新航可能联手淡马锡入股东航 双方合作前途未卜

　　常怡冯大刚北京报道

　　本报记者 常怡 冯大刚 北京报道

　　10年徘徊之后，中国东方航空(600115，简称东航)终于谨慎地迈出了引资第一步。

　　22日，新加坡航空公司与东航同时在证券交易市场停牌，新航表示“一项可能的投资进入成熟阶段”。东航在接受本报记者采访时，没有否认即将公布新航入股方案，只称现在流传的重组方案多不属实。

　　新航与东航自2003年就开始接触有关投资问题，直到近10个月才取得进展。

　　联手淡马锡

　　记者在采访中获悉，众多流传方案中，新航将联合新加坡国有的投资公司淡马锡(TemasekHoldingsPte)一起入股东航的方案可能性最大。

　　24日，

　　报告指出，新航有了淡马锡这样一个利益完全一致的共同投资者，就意味着新航可以在无需完全承担投资成本的情况下取得对东航的 “战略”控制权。

　　记者从新航获得的声明更是表示，这项投资预计不会构成依据新加坡交易所上市指南 (SGXListingManual)第1008规则需要披露的交易。根据新交所有关规定，若新航是次收购代价不超过公司总市值的5%，则无需做出披露，以新航约150亿美元的市值计，新航收购东航代价应不多于7.5亿美元。

　　根据外资投资民航业规定，新航可以购买的最大股权数量为25%，按当前的市场价格价值12亿美元，这意味着其余股份将由淡马锡分担。淡马锡已于5月15日前从二级市场购买了999万股东航A股。

　　“与淡马锡共同投资东航对新航而言还有其它好处。如果其股权低于20%，则无需分担东航的亏损。”摩根士丹利认为。

　　东航董秘罗祝平曾在接受本报记者采访时表示，东航引资主要看重三点：一，必须是航空公司，对于东航来说，钱并不是第一位，东航期待战略投资者能带来资金以外的东西；二，战略投资者必须具备好的管理和品牌，东航希望引入的是国际竞争的经验，而不是资金管理者，希望能建立一个公司治理的平台；三，文化的兼容性，必须能与东航的文化兼容。

　　直至记者发稿时为止，东航仍处于停牌状态，而新航则已于23日复牌。

　　前途未卜

　　虽然投资者看好新航入股东航，但业内人士则有不同的看法。

　　一位不愿透露姓名的业内资深人士在接受本报记者采访时表示：“新航与东航在航线网络上协同效益非常有限，东航希望借新航引入国际管理经验，而实际上以目前东航固有的管理模式，这并不容易。”

　　新航在地理位置上与东航距离较远，新加坡地理位置是连接欧洲与澳洲新西兰的绝佳中转位置，而浦东是连接欧美、往来日韩的较理想的地点，这使得双方这种航线网络结构的协同效益非常有限。

　　在管理方面，近年来东航曾多次选派人员到国泰、新航等先进管理的航空公司学习，但效果却并不明显。

　　虽然表示担忧，但上述人士也认为，引入新的投资后将帮助东航降低财务费用，引入新航的管理人员后也将帮助东航提升一定的管理水平。而对新航而言，则可以借助东航从上海这个重要航运中心的业务中受惠，并且将从中国这个航空业的庞大市场中分到一杯羹。

　　新加坡航空是新加坡国有的航空公司，也是按照市值排名全球第二的航空公司，它被业内外誉为世界上最舒适、最安全、盈利能力最强的航空公司之一。其在中国北京、广州、上海、深圳和南京5个城市拥有航线，其中来往上海的每周航班也是最多的。

　　来源：经济观察报网