B股行情引发的思考

　　进入5月份以来，B股市场出现明显的异动，先是大幅上涨，在12个交易日中沪市B股的最大涨幅超过了64%。然后是大幅下跌，仅仅3个交易日，沪市B股的跌幅就达到20%左右。这种行情显然是不正常的，具有明显的投机色彩，对整个金融市场的稳定造成了不小的负面影响，同时也导致一些投资者蒙受了很大的损失。

　　从客观看，B股的这种走势给了人们很多的思考，这对于人们准确地判断A股行情会有不少启发。首先，B股之所以会出现大规模的暴涨，一个很大的原因就在于供求的严重失衡。大家都知道，B股多年没有扩容了，这几年其流通股数量还因为个别亏损公司的退市而有所减少，其总市值在最多时也不过2500亿元。由于供应不足，当增量资金大量涌入时，难免会出现连续暴涨。很显然，一个市场如果长期不扩容，规模很小，很容易出现暴涨暴跌的走势。今年以来A股市场的扩容速度也是较慢的，新上市公司数量少，规模也不大，这在客观上也导致A股市场供求关系的紧张，成为股价明显上涨的原因之一。

　　其次，B股市场究竟该如何发展，这是一个很现实的问题。现在很多投资者之所以敢于大胆介入B股，一个重要的原因就在于他们对B股今后与A股合并存在预期，正因为有了这种预期，那些与A股存在较大价差的B股一度大幅飙升。但这种预期能否实现？即便能够实现的话，又要多长时间才能实现？这些都是问题。由于存在极大的不确定性，这些支持B股暴涨的因素在某种情况下也会导致B股暴跌。B股的大幅震荡在一定程度上与投资者缺乏稳定的预期有关，不可靠的传闻构成了影响市场走势的重要因素。当然，B股的问题最终总是要解决的，但在解决之前，终究是存在不确定性的。同样，A股市场也存在某些不确定性，最近更是传言四起，这些都对市场的平稳运行带来了负面的影响。很显然，不管是在什么市道下，让投资者有稳定的预期都是必要的。

　　最后，B股的暴涨暴跌客观上也与一些游资的不规则操作有关，它们或是利用资金优势刻意封涨停板，或者是违规借用他人的

股票抛空打压市场。虽然这种状况未必很普遍，但对市场的稳定性危害很大。看来，如何加强监管、防范操纵市场行为的出现，是当前市场的重要工作。A股市场在这方面工作做的工作或许较多，但客观而言还存在不少问题，最近有关部门也在加大监管的力度。如果监管能更到位的话，相信市场秩序会比现在好得多，股市也会更为规范，不但运行平稳，投资者利益也将得到更充分的保护。

　　B股的暴涨暴跌给了A股市场不小的警示，及时汲取教训，采取必要的措施加以防范，对整个市场以及全体投资者来说都是一个福音。

　　桂浩明

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