鞍本实质性资产重组流程确定

　　陈恩挚 时平

　　备受市场及行业瞩目的鞍钢、本钢两大集团合并现已进入实质阶段。

　　“国务院要求两大集团间的实质性重组要加快，整合方案可能在6月前后推出，由鞍钢集团与辽宁省国资委负责实施。国务院国资委和辽宁省国资委分别占有重组后的鞍本钢铁集团一定比例的股份，并由国务院国资委控股。”一位知情人士向记者透露。

　　业内人士分析认为，作为分别隶属国家和地方的两大钢铁企业，鞍钢、本钢集团的合并对今后国内钢铁业重组将有积极的示范作用，而其中的投资机会也非常值得关注。

　　5月25日，本钢集团旗下本钢板材(000761)报收15.44元，微跌1.03%，鞍钢股份(000898)以19.11元收盘，小涨0.58%。

　　重组分三步走

　　早在2005年8月，鞍钢集团和本钢集团就在政府主导下组成鞍本钢铁集团，并正式挂牌。但据记者了解，一年多来，两企业虽然在统一发展规划、统一市场、统一报表等方面做了一些工作，在财务和销售等方面也进行了一定程度合并，但是一直没有进行资产方面的实质重组。业内人士分析，两大钢铁巨头合并需要解决税收、职工安置、高管安排等一系列问题。其中，以高管安排最为棘手。

　　“不过今年初，刘王介、张营富分别从鞍钢集团总经理、本钢集团董事长的位置上离任。两家企业高层同时调整为重组铺平了道路，这也是进入实质性重组阶段的重要信号。”上述知情人士透露，辽宁省一位副省长将出任鞍本钢铁集团的董事长、党委书记；现任鞍钢集团总经理张晓钢、本钢集团董事长于天忱将分别担任鞍本钢铁集团的总经理和常务副总经理。

　　“如果高层人事安排得到妥善处理，其他问题将水到渠成，通过协调能逐步得以解决。”一位券商人士分析指出。

　　记者了解到，在确定鞍本钢集团高层人选后，重组将分三个步骤进行：第一步，6月前后推出具体整合方案；第二步，双方旗下鞍钢股份(000898)和本钢板材将在年内分别做一次再融资。鞍山股份已经公告将进行配股；本钢集团也有意将与韩国浦项合资的二冷轧厂注入到本钢板材中去；第三步，把本钢板材注入到鞍钢股份，两大股份公司吸收、合并并注销本钢板材这个上市公司。

　　据悉，目前鞍钢、本钢重组工作得到了国务院、辽宁省各方的大力支持。“鞍本重组将是今年下半年重点推进的一项工作。”中国钢铁工业协会有关负责人表示。

　　不过，对于上述安排，鞍钢股份、本钢板材及辽宁省国资委相关人士都未对记者的问询做出正面回应。

　　重组中的机会

　　“鞍钢和本钢的强强联合如获成功，将对今后国内钢铁业重组有良好的示范作用，对目前国内钢铁业的重组进程也有重要的推动作用。”广发证券钢铁研究员刘保瑶对记者表示。

　　我国钢铁行业厂商众多，市场集中度远远低于其他主要产钢国，推进钢铁业重组，提升国内钢企规模效应和竞争力是大势所趋。2005年出台的《钢铁产业发展政策》明确提出推进钢铁企业兼并重组，提高行业集中度。为此，中国钢铁工业协会常务副会长兼秘书长罗冰生建议，在东北、华北、华东、华中、西南五大区域，以现有大型骨干钢铁企业为主，各组建一个年产钢3000万吨及以上的特大型钢铁企业集团。

　　“鞍钢和本钢合并后，鞍本钢集团将成为东北地区的钢铁老大，坐拥环渤海经济圈。”刘保瑶表示，“鞍本钢集团还拥有国内一半以上的铁矿资源，即使扩大产能后仍有60%的

铁矿石能够自给，受进口铁矿石价格及海运费上涨影响相对小。因此，相对宝钢等依靠铁矿石进口的国内其他钢铁巨头，鞍本钢集团可能更具竞争力。”

　　“合并还将提升鞍本钢的规模效应，提高原材料采购及渠道销售的谈判能力，避免同个地区两个钢铁企业间竞争。”民族证券钢铁研究员周华表示。

　　最新发布的2007年世界级钢厂竞争力排名显示，除鞍本钢铁集团竞争力排名有所上升外，国内其他钢铁巨头的竞争力排名均有不同程度的下降。

　　“鞍钢、本钢两大集团整合完成之后，旗下两家上市公司处于同业竞争地位，这不符合

证监会的相关规定。所以，两家上市公司的吸收合并是迟早的事。”上述知情人士表示，第三步尽管短期内无法完成，但也可能在今年底明年初启动。由于两方大部分资产已经实现整体上市，为下一步旗下上市公司整合奠定了基础。

　　刘保瑶认为，鞍钢股份可能通过定向增发，然后根据双方的股价差异，以一定比例进行换股合并。“由于本钢板材还有B股，吸引合并会比较复杂。所以，涉及A股层面的合并可能先进行。”上述知情人士称。

　　“从长远来看，国内大多数小型钢铁公司都可能被兼并。在这一进程中，机会值得关注。”银河证券钢铁分析师孙勇表示。

　　本报记者索寒雪对此文亦有贡献

　　人气调查

　　快乐并警惕着

　　要“面子”还是要“里子”？这是个问题。

　　5月18日晚出台的央行三招“组合拳”，似乎并没有给内地股市带来很大的“麻烦”。截至5月23日，沪深两市总市值突破18万亿元，中国内地证券化率(一国股市总市值占GDP的比率)升至90%，2006年底，这一比率仅为45%，更远一些的2005年底，这个数字还只有20%。虽然看上去管理层有点儿丢“面子”，但至少股市的“里子”是实实在在地丰满了。

　　然而接下来的悬念是，央行组合拳之后，管理层还会不会出台其他调控措施？接近36%的投资者认为，短期内应该不会听到类似的“噩耗”。但接近37%的被访者认为，大盘最近的反应将会是管理层决定是否再次出手的关键。

　　43.57%的被访者认为，即使大盘冲过4100点之后，A股市场还是会持续涨升。但我们仍想提醒投资者：在看到光明前途的同时，不要忽视了脚下的沟坎。

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