新老质押式回购将并轨运行

　　□本报记者 周松林 上海报道

　　上海证券交易所今日公告，老国债质押式回购将于2007年6月8日和新回购并轨运行。

　　这意味着历经14年风雨的老国债质押式回购已完成了历史使命和新老交替，即将退出资本市场舞台。

　　为促进国债市场发展，上证所自1993年就推出国债质押式回购业务。经过多年的发展和改进，上证所逐步形成了一套标准、灵活、高效的回购制度。2003年老回购最活跃时，日交易量达到600亿，回购规模达到2200亿。十几年来，国债回购直接促进了债券市场的活跃，解决了国债融资问题，为资本市场的发展作出了重要贡献。2003年以来，由于国债现券持续下跌以及部分券商违规操作，国债回购风险集中爆发。在中国证监会的领导和组织下，上证所和中国结算等相关各方采取有效措施，强化回购业务的监督和管理，于2006年5月8日推出新国债质押式回购制度。

　　新回购制度重点在质押券转移占有、标准券折算率管理、债券余额查询等方面进行了完善，并对交易进行余额前端控制，以保护投资者利益为出发点，在兼顾市场效率和习惯的同时，进一步规范了业务运作。新老回购的最大区别是：新回购按

证券账户进行交易和标准券核算，并实现了对质押券的转移占有。截至2007年4月底，新国债质押式回购累计成交11315亿元，未到期余额约270亿元，日均成交量目前维持在60亿元。老国债质押式回购的未到期规模约为4.38亿元，参与机构少，交投清淡。应该说经过一年的运行，新国债回购健康发展，安全和效率均得到有效保证，已经成为交易所市场主要的融资渠道，得到市场参与者的广泛认可，新老回购并轨的条件已经基本成熟。

　　根据上证所今日发布的《关于新老国债质押式回购并轨运行的通知》，老国债质押式回购1天期品种（证券代码：201008，证券简称：R001）、2天期品种（201009，R002）、3天期品种（201000，R003）、4天期品种（201010，R004）、7天期品种（201001，R007）、14天期品种（201002，R014）、28天期品种（201003，R028）、91天期品种（201004，R091）和182天期品种（201005，R182）从6月8日起终止交易，上述品种的最后交易日为2007年6月7日。

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