申万：发展资本市场疏导流动性

　　□本报记者 剑鸣

　　针对我国货币流动性过剩的趋势，申银万国研究所近日发布报告表示，流动性过剩是全球经济金融失衡的必然结果，短期内建议通过大力发展资本市场来疏导过剩的流动性。

　　报告认为，我国货币流动性过剩并非是短暂现象，在当前经济和制度背景下，只要国际收支顺差没有根本改变，中国外汇储备持续扩大必然导致过剩流动性持续多增。存款准备金率上调、央行票据发行、成立国家外汇投资公司积极管理外储等方法，无论是从短期和长期来看，均只能是在一定程度上缓解过剩的流动性。

　　报告称，货币流动性过剩表面上看是一种货币或者储蓄相对于需求的过剩，但实质上是货币资本不能有效配置导致的结果。在完善的经济金融体系中，过剩的货币流动性可以通过各种市场的有效运行来疏导配置。这些市场可以是商品市场、地产等资产市场，也可以是资本

证券市场。在当前

中国经济持续快速增长的背景下，过剩流动性大量流入商品市场最终必然导致一般性的通胀，过度流入地产市场则可能引致

房价暴涨。然而，中国的资本市场发育远未成熟，成长的空间十分巨大，加快发展扩大资本证券市场显然是疏导过剩货币流动性一个很好的出路。而要想真正实现资本市场有效扩张关键在于完善市场制度、增加产品供给。市场制度完善保证了市场发展的可持续性，是市场发展的基础；增加产品供给使得市场不断有效吸纳过剩流动性的同时，降低了市场出现泡沫的风险，保持市场稳定。

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