4100点之上需要谨慎

　　□金元证券 楼栋

　　虽然我们仍坚定认为A股市场长期牛市的根基依然坚固，但当大盘快速上涨至4100点以上的历史高位后，当货币政策不断紧缩后，投资者的风险意识也应提高。

　　从大盘走势上来看，几次上调利率的消息公布后，大盘都是低开高走长阳报收，但从整体上来看，本次大盘在加息前后的运行环境较前几次有明显不同。2006年8月19日央行宣布上调利率前，市场其实早有关于加息的传闻，大盘也因此展开了近三个月的宽幅震荡行情，在今年3月18日前，市场也多次传闻央行要加息，大盘也因此再次宽幅震荡了近三个月。可在本次加息前，市场关于加息的传闻相对较少，且大盘在加息前基本上是一个单边上涨行情，走势与前几次加息前有明显不同。就这个角度而言，我们认为市场对于本次加息的准备其实是相对不足的，换个角度就是说，在前两次加息前市场早有预期，已经有效消化了加息带来的负面影响。而此次则不同，基本上没有太多提前消化，且目前利率已经一再上调，其宏观调控的作用力持续累加后，假设货币供给格局悄然发生变化，流动性过剩问题慢慢得到一定的解决，那么市场对于宏观调控的消化则需更长时间。因此我们认为，目前大盘不会简单复制前两次加息后的走势。

　　目前市场普遍有一种极为乐观的情绪，即加息等利空带来的反而是逢低介入的良机，我们认为这一思路过于乐观。需要指出的是，目前市场未来可能将不断接受多个利空因素的考验，因此投资者在近阶段的操作上应谨慎。