瑞士银行：投资人对中国经济有七个误解

　　瑞银经济学家安德森日前在一份报告中列举了当前投资者对于中国经济七大误解，并且重申了瑞银自身观点。

　　误解一：经济正再度倾向不可持续的、过热增长

　　瑞银的观点认为，去年中国经济实现很好的减速，今年第一季度的加速增长主要是受到那些暂时性、一次性因素的影响，包括12/1月份流动性冲击以及今年前两个月重工业出口装船大幅增加。此后央行很好地将大部分流入的过剩流动性对冲，3/4月份的贸易数据显示出口增长再度放缓。瑞银认为，二季度GDP数字可能还是处于高位，不过到了下半年应该回到一个更加合理的增长率。

　　误解二：中国不能阻止A股泡沫

　　瑞银观点认为，传统的宏观政策工具如基础货币限制或者升息不会给股市带来很大影响。然而，不同于美国和其他发达市场，一旦达成一致意见，中国监管层对于使用直接行政性措施来影响资产市场就不会有疑虑。瑞银相信近期A股市场的上涨已经使当局达到这个境地。

　　误解三：A股崩溃将损害中国经济增长

　　瑞银观点认为，毫无疑问，A股的调整对于其他

股票市场的潜在影响令人担忧，不过对于实际增长的影响将很小。过去的18个月内，股市大幅上涨对于支出上升几乎没有明显影响，因此瑞银认为股市下跌也不会有实质影响。一切发生得很快，消费者没有时间来调整财富预期和支出模式。

　　误解四：央行将要“换档”进入一个更加激进的利率策略

　　瑞银观点认为，上周五央行提高存款利率27个基点和过去老样子的渐进策略一致。温和提高利率不是解决A股问题或是强劲增长的办法。考虑到会给银行收支平衡带来的巨大负面影响，存款利率几百个基点的提升也是不可实行的。

　　误解五：美国压力意味着中国将被迫加快

人民币升值步伐

　　瑞银观点认为，央行在过去两周已经加快了升值步伐，但不是对美国的回应，主要的影响因素在于海外投机资金流入。只要每月有大量的非官方资本流入，当局就会有很大动机压住人民币升值的步伐以避免任何额外的投机压力。而当资本流入消退时，央行同样也将开始再度推进升值进程。

　　误解六：美国消费者需求放缓对中国增长构成大威胁

　　瑞银观点认为，中国不是一个“出口引导”的经济。显然每个亚洲经济体将会不同程度地受到美国需求放缓影响，但根据瑞银对相关度的计算，中国受到的影响处于这些国家中接近底部水平。

　　误解七：政府将着手新一轮激进的地产紧缩

　　瑞银观点认为，虽然分析师告诫广东省部分地方政府重新打压投机杠杆以及开发商活动，但从全国性的层面看情况要更为平衡一点。2004年以及去年引入的强大调控措施已经减缓了总体

房地产和土地价格增长，瑞银的建筑活动指数和房产贷款指数在过去1-2个月均处于一个十分柔和的水平。瑞银表示，一些开发商对于地方层面的房产紧缩十分敏感，不过瑞银更加轻松地看待总的宏观前景。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。