4000点之上的生存法则

　　□本报记者 余喆 北京报道

　　上周末，央行宣布同时上调存贷款基准利率及金融机构存款准备金率，这是近10年来我国首次同时宣布上调存款准备金率和存贷款基准利率。加息后的市场会如何发展？在高估值时代中应该采取何种基金投资策略？记者采访了工银瑞信精选平衡基金经理吴刚。

　　下半年市场将震荡上涨

　　对于此次加息，吴刚表示，央行在短短的4个月时间内连续4次提高法定存款准备金率，更多是体现一种政策引导的作用。他表示，由于调整的幅度毕竟有限，而股市的预期收益率很高，是否会分流股市资金还很难说。不过，“二率”的调整会为目前偏热的宏观经济适度降温。未来，政府将对宏观经济进行持续而温和的调控，硬着陆的风险很小，宏观经济景气有望持续稳定增长，这成为本轮行情延续下去的重要的基本面支撑点。

　　不过，吴刚也指出，

人民币升值预期以及较低的实际利率水平使得市场资金充裕，资金的涌入可能进一步抬高市场的估值水平。目前市场整体动态市盈率约35倍左右，整体偏高，局部存在泡沫。另一方面，市场累计涨幅较大，风险有所增加，波动幅度可能加大。因此，判断今年下半年市场将呈现震荡上涨的局面，但上涨幅度要低于上半年，市场波动幅度、市场风险也会大于上半年。面对近两年累计涨幅超过400％的A股，投资者尤其是那些在高点入市的个人投资者保持一份清醒很有必要。

　　平衡型基金优势凸显

　　在这种后4000点行情中，吴刚表示选择股债平衡、攻守兼备的平衡型基金，可能是个人投资者更为稳健的投资之选。由于平衡型基金具备更灵活的资产配置功能，仓位调整范围较宽，如工银瑞信精选平衡，

股票投资比例为40%-80%，债券及其它短期金融为20%-60%。平衡型基金在市场震荡甚至下跌时，通过适当减仓抵御风险，将资产配置在债券、货币等短期金融工具上，增强产品的防御性。

　　在一季度热点轮换频繁、市场追捧低价股和高估值股的热潮中，工银瑞信精选平衡基金没有盲目参与资产重组等市场热点炒作，保持了较稳定的组合和较低的换手率。基金重仓持有的信息技术、商业零售、金融、医药、

能源及消费品行业中的高成长龙头企业为组合带来了较为丰厚的投资回报。

　　据悉，工银瑞信精选平衡基金将于5月24日进行拆分并在工行、建行等网点集中销售，整体规模将控制在100亿以内。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。