4000点大关开打拉锯战

　　桂浩明

　　证券资深市场人士，1993年进入证券公司工作，现任申银万国证券研究所首席市场分析师、市场研究总监。以分析市场走势、热点见长，每年有多篇研究报告发表。

　　与去年“五一”长假后的股市走势一样，今年“五一”之后，沪深股市又一次出现了大幅上涨的行情，沪市综合指数还站上了4000点，同时成交也屡创天量。

　　到这个时候，已经有机构把对年内股市点位的最高预测调整到了6000点。不过，即便的确是有人如此乐观，或者说只是希望市场能够出现这样的行情，但对于大多数投资者来说，时下更关注的恐怕并不是大盘是否真的还能上涨2000点，而是在目前的4000点位置附近，行情是否能够真正站稳。

　　从“五一”以后第一个交易周股市的具体走势来看，盘面很活跃，基本保持了上涨的态势，但盘中震荡很频繁，多空厮杀激烈。看得出，在新资金奋勇入市的同时，也有相当一部分资金选择了退出。而就市场舆论而言，一度平息下来的有关“泡沫”的争论再度升温，而且涉及的面更广，包含了股市是否过热、行情是否疯狂这样的敏感话题。显然，一个明显的事实是，在经过大幅快速上涨之后，市场已经出现了很大的分歧，越来越多的投资者，特别是在股市中转战多年、具有较多经验的投资者，对眼前的行情感到不安，甚至是恐惧，对于他们来说，最担心的就是股市在大涨之后，会不会来一次大的调整。

　　值得一提的是，5月11日，中国

证监会发出通知，要求切实加强投资者教育，防范市场风险。一般来说，管理层的确有责任向投资者提示市场风险，事实上近一段时间来也有权威人士几次谈到了这个问题。但是，在目前这个多空争夺激烈的时候，管理层出台这样一个通知，其意图与指向应该是不难理解的。换言之，就当前市场的具体走势而言，现在最重要的并不是想象股指还能涨多高，而是避免在高位酿成大的风险。

　　那么，这是否意味着股市会出现幅度较大的下跌呢？坦率地说，这种可能性是不大的。事实上，不管多空分歧如何巨大，但是都没有人否定现在依然是处于大牛市环境之中，人们仅仅是在股市是否上涨太快，或者是一些题材股的市盈率是否太高等这些问题上存在不同看法。从证监会的通知来看，重点也在于劝戒新入市的投资者不要盲目入市，不要抵押房产或者拿养老金来入市，因为世界上没有只涨不跌的股市，也没有只涨不跌的投资品。这样做，目的当然是试图引导股市适度降温，不要过热。但由于并不涉及导致股市上涨的最基本因素—譬如宏观经济向好、本币升值、流动性充裕等。因此，其结果很可能是导致股市出现一段必要的整理，以夯实基础，同时也引导市场热点向价值投资转移，而不会也不可能在整体上终止牛市。

　　所以，话也要说回来，现在人们固然不必过早地预测年内股市还会上涨多少，但同样也不需要担心股市会马上重返熊市。只是在已经习惯了股市天天上涨之后，对可能出现的调整与整理，要有充分的思想准备以及拿出相应的操作对策。

　　尽管总体上现在市场上的

股票不很便宜，但也的确还有一些价值被低估的品种出现。许多大盘蓝筹股，目前的价位比2个月前股市在3000点时还要低，而它们的成长性、效益等并不差。没有理由认为这些股票在大盘的整理行情中会进一步走弱，相反，随着市场运行的趋于平稳，特别是价值投资理念再度得到普遍的认同，这些股票完全有可能在行情调整之际有积极的表现。

　　然而，大盘蓝筹股的崛起却在当下陷入了两难的境地。虽然它们会抑制市场可能出现的恐慌，使得调整走势有序地展开，同时也会营造出相应的个股机会。但是，由于权重的原因，大盘蓝筹快速上涨又与当前形势不符合，因而可能出现持续的拉锯战行情。

　　从这个角度上来说，运行到4000点以后，市场仍然有行情可做，关键是如何把握节奏与重点，既不要成为过热行情中调整的牺牲品，同时也不放弃市场调整所提供的机会。

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