股市再现戏剧性一幕

　　作者：杨欣

　　昨天股市在政策重拳之下走出惊天大回转行情，低开128点之后随后强劲反弹，最终以红盘报收，深证成指再度创出历史新高。今年以来，历次加息和调高存款准备金率后的第一个交易日，A股市场都是低开高走，普通投资者对此类调控手段的效果已经产生“审美疲劳”。但是专家认为，市场不惧怕宏观调控并不等于不需调整。

　　央行本世纪以来的历次加息均未构成扭转股市大趋势的因素。尤其是在今年，历次加息和调高存款准备金率后的第一个交易日，A股市场都是低开高走，普通投资者对此类调控手段的效果已经产生“审美疲劳”。

　　调控措施影响偏中性

　　而多位财经界专家为加息护航的言论也是造成目前市场不再惧怕宏观调控的原因。专家认为，央行此举主要是为了进一步加大收回流动性资金的力度，对股市影响不大，政府不会动用行政手段对股市进行调控。

　　在近日召开的“2007证券中国投资论坛”上，国务院发展研究中心金融所所长夏斌表示，加息对股市会有影响，但影响有限。政府不应该也不会直接干预股市。应该让投资者在股市的振荡中认识股市，仍然要加强投资者的教育。中国政法大学教授刘纪鹏、北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐、国资委研究中心主任王忠明等专家也表达了类似观点。

　　多数机构投资者的观点则认为，央行政策的出发点是要防止经济增长由过快转向过热，当然也有控制资产泡沫的目的。几项政策之间存在对冲效应，对市场的短期影响偏中性，不会改变市场整体发展态势。

　　调整压力或来自于市场

　　但是同时有专家提醒投资者，仅凭昨天一天的强势并不能说明市场不再需要调整。昨天的强势很大程度上来自于市场在加息前后都早有预期，但是真正的调整压力来自于市场本身。

　　国诚投资咨询公司的分析师邓学文博士认为，一般讲每年夏季股市都需要休整一段时间，然后发动秋季攻势、春季攻势等。即使不加息，股市也可能进入调整。他分析，这次加息可能也会使股市走出先抑后扬的走势，但拉升的幅度不太可能“复制”3月份加息后的走势。其原因是A股在1月至3月5日已经进行了调整。他指出，这轮牛市已调整了两次，第一次是去年5月至7月，股指从1000点涨到1680点；第二次是今年1月至3月5日，股指从1680点涨到2847点。调整时间两个月，相隔时间5个月，调整幅度在10%～15%上下。这次从2847点到4048点，处在夏季休整的敏感期，出现调整的概率较大。

　　回避加息负面影响行业

　　多家券商分析报告指出，本次政策的出台可能成为市场主动性结构调整的导火索。稳健投资者要防范或规避目前所出现的结构性泡沫，关注存款保证金率和利率的累积效应，观察每日新增开户数和调控政策出台的时机和力度。回避加息负面影响行业，而对科技、医药、商业、化工等等对加息不敏感行业的优质股仍可逢低关注。

　　(记者 杨欣)

　　泡沫主要在绩差股上

　　上周五，央行罕见地一次祭出三大货币政策调控措施，股民为此对后市忧心忡忡。对此，基金分析指出，加息及提高存款准备金率对企业利润影响有限，调控对市场并无太大影响，而短期如果出现调整正好将为优质蓝筹品种提供良好的买入时机。“短期的市场投资策略应更多着眼于估值的安全和业绩的支撑，持仓结构从题材股、绩差股转向蓝筹股群体成为必要的选择。”汇丰晋信基金公司建议。

　　多数基金经理认为，此次加息并不意外，市场早有预期，加息对股市影响有限，不会影响他们的投资决策，也不会因此调整仓位。

　　汇丰晋信基金公司指出，加息及提高存款准备金率对企业利润影响有限。其中备受关注的银行业上市公司并不会因为本次加息中贷款利率升幅小于存款利率升幅而导致存贷利差收入的大幅减少，资金密集的房地产行业所受到的利润影响和市场需求的影响也非常有限，而保险业上市公司则小幅受益于加息。人民币兑美元

　　不过，尽管基金业内人士普遍认为加息无碍股市长期走牛，但仍认为在目前背景下，股民应适当转变持仓结构。

　　汇丰晋信基金公司建议，短期的市场投资策略应更多着眼于估值的安全和业绩的支撑，持仓结构从题材股、绩差股转向蓝筹股群体成为必要的选择，市场可能的短期调整则将为优质蓝筹品种提供良好买入时机。

　　李立分析,目前担忧的是局部泡沫，爆炒题材股和讲故事的

　　(记者 吴倩)