等待加息的日子

　　本报记者 杨 磊 北京报道

　　5月18日下午一点半，经过大半个交易日的折磨，刘国红还是把最后的十万块存款投进了股市中。

　　解脱，还是更重的心理折磨，她自己都无法解释，“反正是把账户上能够动用的钱都投进去了”，一旦活期账户为零，那就再也不用考虑是否交易的问题——这似乎就是新股民的逻辑。

　　在这一天，并不是她一个人迈出了这艰难的一步。根据投行的数据，又有超过20万新股民投入了“抢钱”大军。

　　就在他们用工资甚至是安家的钱托起的市场正在火爆得有些令人害怕的时候，一团始终没有消去的乌云在这天下午再度凝聚——加息和提高银行

　　晚上六点的时候，刘国红在回家的地铁上收到了央行再度加息的消息——恐惧第一次压倒了赚钱的欲望，但是已经投出去的钱却毫无疑问地正在失去控制。“新手死于顶点，老手死于反弹”——这个在无数股民口中散播的“真理”，似乎再度应验了。

　　加息，终于来了。

　　等待的日子

　　有人离场，就会有更多的人火速进场。在过去的十多天内，刘国红经常在位于北京劲松桥附近的

　　刘国红只是远远地看着。她并没有做好准备。一个在金融机构工作的同学告诉她，现在的市场似乎已经脱离控制——越来越多的资金进场，越来越多的人把炒股当成一件时髦的事情，也有越来越多的专家说，这个市场正在被散户的疯狂资金“挟制”。

　　她不了解这个市场，但是她知道，自己的存款是怎么来的，“一个月6000块的工资，扣除必要支出，存下2000块”——十万几乎是她平生见过的最大一笔现金，它确实在账户上趴着，一动不动。

　　看好自己的钱，每一个进入社会的人都会受到这种教育——但只有在五月开始的这个月，很多身处城市的人才第一次意识到这种教育是多么不堪一击——赚钱的机会似乎就在眼前。

　　就在一个又一个的故事中，刘国红动摇了——根据投行的数据，从五月份开始，每天进场的新股民平均维持在超过20万的数量，第一季度新开户的股民数甚至已经超过了2005年的总和——每个人似乎都赚到了钱，或者亏了钱也没人说出来——市场上总是将胜利者的消息广为传播。

　　“又快又多”，刘国红说，当她听到这个词的时候，她唯一的梦想是，能够将自己的存款变成年底买房的首期款，“30万，这不过分吧”。

　　而在此时，有关央行加息的消息一次又一次地开始冲击市场，在过去的几个交易日里，一百点左右的指数振荡屡屡出现，每当达到一个低点时，总会有更大量的资金进场，然后又把股市拉升——每次大跌，都是千载难逢的进货时机，很多股民都认为，这简直就是一条真理——而经济学家们则说，在这种心理左右下，大盘永远不会调整，“很明显，这是不正常的”。

　　于是，加息成了最好的选择——但有更多的股民开始确定自己的逻辑——真正的市场具有神奇的自我修复能力，它知道什么是不正常的——但既然大盘已经形成了九周连阳，那也就意味着市场认为这仍然是可以接受的——没有人真正考虑过泡沫的问题。

　　但在监管层看来，泡沫似乎正在形成。日前，银监会和证监会同时出台政策，号召加强投资者教育，而在5月17日，央行行长周小川首次表态不排除加息的可能性——但市场给他们的回答是，一个稍微的调整之后就是更大的反弹，4000点再度一跃而过——资金正在使指数脱缰狂奔，它流露出不受控制的迹象。

　　带头大哥的神话

　　每个人都知道市场总会有次调整，但每个人都梦想不会调整到自己头上。在牛市中，似乎每个人都有了神奇的免疫能力——在16日、17日两个交易日里，普涨效应开始呈现，在这一波的行情中，买到亏钱股票的概率就好比中奖一样，而这又反向刺激了股民的入市欲望。

　　央行数据说，持续数月的银行存款减少现象仍在持续，而在5月18日收市之后，A股资金总量已经超过银行存款总额——钱在牛市中，从来就不成问题。

　　因而，近日一个“A股开户数量减少就是大盘调整开始”的预言开始被股民批驳，来自经济学界的观点也并没有被接受——什么时候调整，在资金蜂拥而至的前提下似乎不堪一击，于是，QFII唱空中国股市的论调也被演绎成“外资妄图抢夺中国经济成长喜悦”的阴谋。

　　在这样的市场氛围下，刘国红之类的新股民甚至就没有想过风险有可能会落在自己的头上。在开户之前，她征求了很多人的意见——反馈过来的结果是，“不要太贪，翻番就出来”——资金，更多的资金，就是这样开始或早或晚的进入市场，他们十几块钱的筹码被动的和很多机构投资者或老股民三四块钱的筹码进行多空搏杀——刘国红确信，会有更多的人来接盘。

　　神话也在这个时候产生——在过去的几天内，刘国红一直在关注一个名叫“带头大哥”的人的博客——这个号称为中国散户“保护神”的博客，在5月17日一天就获得了150万的点击率——据说，这位“神人”以对大盘超级准确的预测而闻名，他现在的梦想是作为一个普通人，因为“我的博客散户在看机构也在看，如果推荐的话，股价会剧烈波动”——而在5月18日，因为不想受到太多的打扰，他宣布博客关闭——因而他有没有预测到当天加息无人知晓。

　　但是刘国红确信，如果这个博客不关闭，她有可能会躲过这次调整，因为“带头大哥太神了”。而在此前，一个名为“揭幕者”的博客也被视为散户的信息集中地——时时更新的内幕交流信息几乎成了散户操作的指引，于是，无可置疑地，这个博客的点击率已经突破三千万。

　　没有人认为利空消息能够对市场造成调整，这才是最大的风险。国泰君安研究部的一位分析师说，资金的话语权已经被肆意放大——A股市盈率已经达到45倍，如果这样还没有引发市场对调整的担忧，那也就意味着风险已经被推至高位——如果破裂，接棒者的下场不难想象。

　　但刘国红还是决定杀进去“抢钱”，她确信自己不是最“傻”的那个人。

　　博傻游戏

　　加息的消息最早在投行和券商内部悄悄流传——因为之前的多次传闻未能确证，在最终的央行渠道确认之前，5月18日大盘没有任何异动，早盘的跳空低开被认为是针对“周小川可能加息”说法的有效回应，但在当日下午，大盘依然顽强的拉起，上证指数虽然最终跌了将近20点，但其间经历了两次翻红。

　　在这种情况下，很多人开始乐观的估计，加息不可能在近日内实施，这或许就意味着周一的大盘将会有报复性的上涨——以前的历次传言成空后的走势都证明了这一点，于是，刘国红毫不犹豫地将自己的存款投进了股市。

　　国泰君安的分析师说，从四月到如今持续发力的指数已经弱化了股民对于风险的反应程度——“利好对市场起作用，而利空同样能够拉动市场——太多的人确信，利空出尽是利好这句话了”——但问题是，已经大量获利的筹码是否能够依然“捧场”，这位分析师说，资金是最不通人性的东西，“当你需要它留下时，它总是会及时溜走，尤其是前期获利盘”。

　　但这似乎不是更多股民担心的事情。按照行为金融学的观点，民众有一种神奇的自我预言实现能力——一个简单的例子是，当每一个储户都确信某家银行有可能出现支付危机而集体取款的时候，他们真的有可能会让这个本来健康的银行出现挤兑危机。

　　而在当前的A股市场中，散户的资金已经成为主流，他们有可能会复制这个模本，当大部分人看多时，它有可能将大盘再度拉升，而大部分人看空时，大盘将会一路向下——而经济学家们的担心也正是如此，如果此次加息改变大部分获利盘的预期并导致其离场观望的话，资金很有可能就此流出，转向更稳妥的流域——比如楼市。而在此时，大盘的向下趋势将会加速形成。

　　于是，一个著名的经济学术语将会成为未来的热点——“博傻游戏”——有经济学家说，这可能是一个击鼓传花的游戏，只不过这次的花可能是手雷——就看是谁来接下这一波。

　　但有更多的散户或许仍然不会对未来产生悲观——就在加息之后的半个小时内，很多论坛都开始出现大量的评价——一个比较集中的观点是，“这次加息比预期的要温和，而牛市中期的顶部还远远没到”——因而，他们很容易对本周大盘的走势做出判断，“利空出尽就是利好”，抄底的时机已经出现。

　　而在某著名财经网站的调查中，有超过60%的股民确信，5月21日大盘将会先抑后扬，“上升趋势不改”——可以断定，参加投票的都是散户，因为在这个时间段，机构投资者们已经开始休假。

　　而更乐观的观点说，4300点或许才是中期顶部——至少刘国红相信了这个观点，5月17日，她花了50块从别人手里买了一个开户预约号，一天之后，她活期帐户上的10万块变成了股票，根据当天的收盘价，盈利3000块。而加息的消息，滞后了三个小时之后也终于来了。