利率和准备金率双双上调 意在给经济降温

　　今年以来，存款准备金率和利率已多次上调 史丽 资料图 郭晨凯 制图

　　央行昨天宣布，从今年6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。这是近10年来我国首次同时宣布上调存款准备金率和存贷款基准利率。

　　央行称，本次小幅上调金融机构人民币准备金率和存贷款基准利率，旨在加强银行体系流动性管理，引导货币信贷和投资合理增长，保持物价水平的基本稳定。

　　□本报记者 但有为

　　央行再次让市场大跌眼镜。

　　针对近期陆续公布的一连串超标数据，央行昨日宣布：在上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点的同时，分别上调金融机构一年期存款和贷款基准利率0.27个百分点和0.18个百分点，其他各档次存贷款基准利率也相应调整。

　　虽然有分析人士指出，央行史无前例地采取双管齐下的政策意在为股市降温，但更多权威专家认为，央行真正想降温的是宏观经济而非股市。

　　为经济适度降温

　　对于此次同时动用法定存款准备金率和利率（简称“二率”）的目的，央行明确表示，是为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷和投资合理增长，保持物价水平基本稳定。由此不难看出，问题的症结还是在流动性过剩。

　　对此，中金公司首席经济学家哈继铭表示，此次央行动用“二率”并非针对股市，而是针对宏观经济中的诸多问题。

　　“当前外贸顺差居高不下，通货膨胀出现趋势性上升，从货币供应增长速度来看，目前流动性还是比较充裕的，此外，1至4月份贷款的增长幅度也很大。这些都对宏观调控形成了挑战。”哈继铭指出。

　　原中信建投证券首席宏观分析师诸建芳认为，央行选择同时动用“二率”的政策信号很明显，主要是给目前偏热的宏观经济适度降温。

　　根据国家统计局提供的数据，今年一季度，GDP增幅为11.1%，增速创下近几年来的新高。此外，本周刚刚公布的数据显示，4月份CPI同比增长3%，再次触及此前设定的3%的红线。1至4月份，固定资产投资增速比去年同期增长25.5%，增速较一季度回升。

　　而从央行的数据来看，4月份广义货币供应量（M2）增长17.1%，继续高于央行此前设定的16%的水平，由此可见，流动性仍显过剩。此外，前4个月金融机构新增贷款已高达1.84万亿，贷款增速有所反弹。

　　据专家粗略估算，此次将存款准备金率从11%上调至11.5%将再度冻结1600亿人民币资金。

　　结构性调整意图明显

　　对于此次央行加息，诸建芳认为，既体现了整体性的收紧，但与此同时结构性调整的意图也体现得很明显。

　　“从各档利率提升的幅度来看，长期存款利率的提高幅度远远高于短期，由此可见，央行在引导居民更多地进行定期存款，因为自去年以来，股市分流储蓄资金和存款短期化的现象非常明显。”诸建芳指出。

　　那么，此次加息是否会导致股市资金面的大幅收紧？诸建芳认为，由于调整的幅度毕竟有限，而股市的预期收益率很高，加息是否会分流股市资金还很难说，更多是体现一种政策引导的作用。

　　从贷款利率的调整来看，5年期以上的长期贷款利率的提升幅度明显小于中短期。对此，诸建芳指出，这体现了央行鼓励消费性贷款（按揭贷款等）和抑制投资性贷款的意图。

　　“一般来说，住房按揭贷款属于长期贷款，而固定资产投资、

　　或有更多组合拳出台

　　对于此次同时动用“二率”的做法，接受记者采访的专家普遍觉得，不会对现有宏观经济产生大的影响。

　　哈继铭指出，“二率”的同时上调会抑制CPI、固定资产投资的增速，但是估计效果不会很明显。“单纯想通过货币政策解决所有经济问题是不切实际的，货币政策已经打出了组合拳，整个政府层面也应该打出组合拳予以配合。”他指出。

　　他同时认为，政府部门应同时采取措施调控股市泡沫，如加大风险提示的力度，加快股市扩容的步伐等。此外，财税政策也应该发挥应有的作用。

　　诸建芳也表示，尽管此次货币政策史无前例地双管齐下，但估计影响不会太大，他预计，二季度CPI涨幅将在3%左右，固定资产投资增速在25%上下。

　　哈继铭则指出，此次同时出台并不意味着货币政策的结束，尽管加息使名义利率高于通胀水平，但是目前实际利率还是为负。“我预计今年利率会提高54个点，下一次加息可能在7、8月份。”

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