逼空行情基金忙调仓 仓位不变分歧加大

　　逼空行情 基金忙调仓

　　33只基金减仓5％以上，29只基金增仓超过5％

　　昨日两市大盘继续高开，沪综指重新站上4000点，大智慧板块指数显示，煤炭石油、节能环保、新材料、循环经济等板块处于涨幅前列，除了外贸板块外所有板块目前都在上涨之中。申银万国最新报告认为目前的大盘是下有支撑，上有政策压力。估计多空双方在4000点还会有一番剧烈的争夺。短线而言，振荡的可能较大。基金经理们尽管出于各种原因对后市唱多声不断，但普遍谨慎操作、积极调仓以应对随时出现的深幅调整。

　　散户市场 调整频繁

　　不少业内人士提醒，伴随4000点高位，市场进入敏感期，大盘的快速深幅调整振荡也会越来越频密。目前沪深证券市场，拥有全世界最高的散户交易量的比例，达到65％～70％。散户化的市场中，基于散户和机构不同的投资逻辑，市场有效性降低，投资的前瞻性难度加大。中海基金认为，目前机构相对谨慎，而个人投资者投资热情极度高涨。

　　中海基金举例，以每天开户18万户为例，假设每户投入资金为5万，则每天流入市场的资金将达到90亿，等于每天有一个新的基金入市。因此，短期市场的波动更多得取决于个人投资者，除非机构投资者达成一致的预期。

　　仓位不变 分歧加大

　　对于随时出现的调整，不少基金选择大比例分红等方式避开市场系统性风险，但多数基金则积极应对。中信证券5月11日基金仓位测算结果显示，上周五125只开放式基金平均仓位为72.5％，33只基金主动减仓5％以上，29只基金主动增仓超过5％。华夏基金公司旗下各基金运行情况表明，各基金均保持80％以上高仓位运行。

　　兴业趋势基金经理王晓明表示，从未降低过仓位，一直保持在80％左右。“做仓位的调整是没有意义的，作为一个基金经理，我首先考虑控制风险，然后有一个合理的回报就足够了。”一位基金经理表示，基本上不会用降低仓位的方式来化解系统风险，毕竟存在投资比例的限制和业绩排名压力。

　　热点分散 板块轮动

　　分析人士认为，保持仓位的情况下，基金的行业配置有所调整，不同基金看好的行业分散化，反映市场热点不集中。“仓位保持，板块轮动和个股换手率有所提高。”

　　兴业趋势基金经理王晓明则指出，选股上持续以成长股为主线，但更强调估值上的安全边际。“通过适度地分散整个仓位，保持多元化的主题投资。当一线的龙头

股票估值到了一定高的时候，它在短期之内存在着一定的压力，那我们就会分散在一些二线的股票上”。王晓明透露，投在二线的地产股票目前上涨幅度非常惊人，短短的三四个月上涨超过4倍。

　　中海基金投资策略也进行了调整，从投资品向消费品转变。在一季度季报对中期业绩的预告中，医药、机械、

化工、建筑建材四个行业是预增公司最多的，这些行业的投资机会值得进一步关注。建议关注保险、海运，增持医药。

　　本报记者 林峥 李小天

　　■ 操作建议

　　高位购基 定投受宠

　　专家指出，基金定投是波动市场中很好的投资方式。基金定投，即定期定额投资计划，指投资者每月在固定的时间、以固定的金额投资于某只开放式基金的投资方式。投资者每隔一段固定时间，不论市场行情如何波动，都定期买入固定金额的基金。当基金净值走高时，买进的份额较少；而在基金净值走低时，买进的份额较多，长期累积下来，成本及风险自然摊低。基金定投最大的优点是，可以避免投资时的选时风险，摊低平均投资成本，降低投资风险。

　　(林峥 李小天)

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。