专家：投资增速尚属适度

　　证券时报记者 周荣祥

　　国家统计局日前公布数据显示，1-4月份，城镇固定资产投资22594亿元，同比增长25.5%。这一数据高于1-3月的25.3%，以及1-2月的23.4%。尽管略有回升，但接受记者采访的专家们却普遍表示，这一数据比较适度，是健康的。但也有少数专家认为，中国固定资产投资增速存在加速的风险，加息等宏观调控政策或许就将出台。

　　国家信息中心宏观经济研究部副主任牛犁说，这是一个合适的数据。从2002年经济周期开始，固定资产投资一直保持高位徘徊，这表明中国经济快速增长，投资方面的需求仍较旺盛。固定资产投资估计会维持在23-25%的高位区间，这与经济发展速度相匹配。

　　银河

证券研究中心主任滕泰也认为，该数据是一个健康的指标。我国现在处于高速发展的阶段，这种城镇固定资产投资增速完全是正常的。他还预计，今年4月份之后，这个增速不会下降，而且30%左右的增速都很正常。

　　申银万国宏观经济分析师李慧勇则表示，1-4月投资增幅虽然只比一季度高0.2个百分点，但本身还是偏高。这个数据毫无疑问为加息提供了新的论据。李慧勇说，从投资的先行指标来看，未来投资反弹的压力开始加大。由于利率偏低，企业投资冲动仍然很强，未来新开工项目投资增长率很有可能进一步加快，未来投资增长率高位加速的可能将加大。综合考虑上述原因，短期内央行加息的可能性很大。

　　数据显示，1-4月份新开工项目数同比增加2121个，而1-3月份是减少2294个。与此同时，1-4月份新开工项目计划投资额同比减少2.2％，尽管仍在下降，但降幅比上月缩小了近12个百分点。

　　对此，牛犁表示，从新开工项目预测未来投资增速并不准确。在一季度，新开工项目因为季节性因素大幅减少，但投资增速并没有相应地大幅回落。他还认为，是否加息，央行更多的是关心货币流动性，贸易顺差，物价指数等，而非投资数据。

　　对于未来货币政策的取向，国家发展和改革委员会经济研究所最新一份报告建议，下一步货币政策的重点是运用利率杠杆从货币需求上紧缩货币流动性，逐步小幅加息，防止资本泡沫化的过度发展及防止国民经济由“过快”向“过热”转化。

　　李慧勇说，由于加息具有防止通胀、稳定储蓄和控制信贷、控制投资的双重目的，加息的方式很有可能是存贷款利率一起加。出于政策稳定性和谨慎性的考虑，加息的幅度仍将是0.27个百分点。

　　对于如果央行再次加息将产生何种影响的问题，李慧勇表示，再次加息之后，一年期

存款利率为3.06％，扣除物价因素之后，实际利率只有0.06％，仍然偏低；一年期贷款利率为6.66％，仍然明显低于大部分行业的投资收益率。因此即使加息，对股市的负面影响仍然较为有限。

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