机构谨慎心理压制弹升空间

　　□渤海投资 秦洪

　　本周三的报复性反弹再度强化了牛市行情中的急跌缓升特征，所以昨日A股市场在高开后再度持续走高，大盘有进一步弹升的动能。但考虑到目前机构资金的谨慎心理等因素，大盘的弹升空间可能并非如市场预期的那样乐观。

　　新老资金争抢“话语权”

　　从近两个交易日的盘面走势看，一个显著特征就是新老资金共舞。一方面是新资金热捧的券商概念股再度迅速走强，中恒集团、两面针、桂东电力等个股涨停。而亚泰集团、豫园商城等个股也有一定的强势特征出现，说明场外新多资金对券商概念股依然情有独钟。

　　另一方面则是存量资金主导的二线蓝筹股在近两个交易日也有突出表现，如昨日烟台万华、金发科技等个股涨停，再如业绩有望出现爆发式增长的凯迪电力、华星化工等个股也成为涨停板常客。由于新增的个人投资者倾向于题材投资，所以此类个股的涨停可推测为基金等机构资金建仓所为。

　　对此，业内人士认为这主要是因为近期基金的后续援军到达，5月份封闭式基金有9家进入封转开行列，而在此之前，也有7家完成封转开。由于封转开基金的募集份额轻松达到100亿元，因此这相当于近期将有1000亿左右的基金增量资金，所以机构资金的确有了与新增个人投资者争夺“话语权”的能力，从而使得近期基金重仓股渐有复苏趋势。

　　二线蓝筹难现持续上涨

　　无论是新增资金关注的券商概念股还是基金重仓的二线蓝筹股，均有一定的股价想像空间。不过就盘面信息来看，基金重仓的二线蓝筹股很难出现持续大涨的动力，一是因为二线蓝筹股目前面临较大的估值束缚压力，动态市盈率也大多位于市场平均值的上方；二是因为机构资金存在极大分歧，如近期媒体报道QFII中国基金的赎回压力陡增，新华富时A50基金在四月份赎回比例达到15.64%，折射出海外资金对A股市场暴涨后的落袋为安的态度。机构资金的谨慎心理必然会使得基金重仓的二线蓝筹股在弹升过程中压力重重，因为在上涨过程中，谨慎的机构资金必定会加大减持力度，从而压抑二线蓝筹股的弹升空间。

　　二线蓝筹股是当前A股市场最有潜力的引擎力量，一旦二线蓝筹股的股价受累于机构资金的谨慎心理，那么就意味着大盘在目前点位尚难找到一个持续拓展空间的引擎性板块。更何况，新多资金青睐的券商概念股在昨日也有所分化，桂东电力、江苏申龙等个股涨停，但上海九百、雅戈尔则冲高回落，说明券商概念股本身也难以担当大盘的引擎性力量。

　　可能形成箱体震荡

　　循此思路，不难看出，目前A股市场形成了这么一个特征，即短期内由于惯性的存在以及券商概念股、二线蓝筹股共舞盘面的动能，上证综指有进一步拓展弹升空间的能量，甚至不排除上证综指在今日冲击4100点的可能。但上证综指很难再现2700点以来的单边上升行情，甚至不排除大盘在4100点再度遇阻回落的可能。因此笔者推测，大盘在短线反弹后将形成箱体震荡的走势特征。

　　在实际操作中，建议投资者可谨慎持有强势股，将重点配置在一些具有注资预期而获得持续上涨空间预期的个股中，此类个股可以凭借着注资动能而不断突破大盘走势的束缚，东方集团、现代制药、华东医药、*ST黄海、*ST兴发等个股可跟踪。