趋势投资与价值投资

　　□滕军

　　看到市场一路上涨，从3000点已经冲到4000点，场内的投资者是笑逐颜开。而今年早已空仓的朋友老张看到不能享受股市上涨的成果，感到非常郁闷。原来多年在股市征战的老张年初时通过市盈率、市净率等各种财务指标的比较，觉得市场有大的泡沫就早早离场观望了。

　　张朋友的情况在股民朋友中也较为普遍。一些股民朋友也觉得不解，不是价值投资吗？为什么市场能够不断上涨，一些毫无业绩的绩差股、题材股不断创出新高？实际上投资者的疑问是，价值投资还是趋势投资两种方式谁对谁错。

　　无论是趋势投资还是价值投资，都是实践中的投资方式，没有对错，只是在何时更有效。价值投资主要考虑市净率、市盈率等财务指标的比较，侧重于分红率，而趋势投资以资金进入的趋势为投资依据，侧重于

　　大家知道，影响股价的因素是复杂的，股票买卖的背后是人们之间的交易行为，情绪化因素有时会主导市场。在牛市时，对股市信心的极度膨胀，投资者纷纷入市，大量资金将股价推上一个又一个台阶，常常会远远高估股价。而在熊市时，对股市信心的极度悲观，投资者纷纷离场，使股价不断地下跌，常常会远远低估股价。因此在牛市时，不要因为一个股票在市赢率10倍的时候购买，就急欲在15倍的时候抛售，可能到了30倍都不抛售也是正常的。

　　那么如何避免张朋友所犯的错误？股市谚语“涨时重势、跌时重质”确实较好的操作方式。在目前牛市的氛围中，投资者跟随市场行情的趋势投资，会取得较好的收益。自2006年以来我国股市已演绎成波澜壮阔的大牛市，市场特征已是资金主导的行情，因此投资者应该“顺势而为”，才能分享牛市的盛宴。

　　作为一种重要的投资方式，趋势投资也在一些基金投资者中生根开花。如兴业趋势投资基金、华富成长趋势基金等。首只趋势基金兴业趋势基金的投资理念是“通过对企业成长性趋势、股票价格趋势以及行业景气趋势的多维分析，精选个股。”，由此可见，价格趋势也是一个重要的考量因素。

　　但值得注意的是，投资者在把握趋势时，一定要以价值投资为着手点，它是防范风险的重要法宝。正如大家知道的，“树永远不会长到天上去”，股价迟早要向价值靠拢。因此在尽享牛市收益的时候，也不能忘记风险。